29/06/2026 06:24 - Economia
O primeiro semestre de 2026 mostrou resultados positivos em termos de desinflação e acúmulo de reservas do Banco Central, mas também revelou uma fraqueza na atividade econômica, segundo o último boletim de análise. A pergunta que todos se fazem agora é: o que acontecerá com o dólar nos próximos seis meses?
Em junho de 2026, a taxa de câmbio oficial acordou depois de vários meses de atraso. Segundo dados do mercado, o dólar tocou os $1.479 na quarta-feira da última semana, seu preço mais alto desde novembro de 2025. O ganho foi de quase 5% durante o mês.
No entanto, no percurso total de 2026, a subida se ajusta a apenas $22 ou 1,5%, em comparação com uma inflação acumulada próxima a 16% no primeiro semestre. Essa brecha explica por que os poupadores encontraram no dólar uma aposta perdedora durante os últimos meses.
Fonte: Infobae
Os operadores do mercado identificaram vários fatores que explicam a alta recente:
Os contratos de dólar futuro operados no mercado local permitem antecipar as expectativas dos investidores. Segundo Infobae, as cotações atuais mostram:
| Período | Preço projetado | Variação | Teto faixa BCRA |
|---|---|---|---|
| Fim de junho 2026 | $1.478 | - | $1.803 |
| Fim de julho 2026 | $1.504 | +1,8% | $1.841 |
| Dezembro 2026 | $1.653 | +11,8% (6 meses) | - |
Esses valores se mantêm abaixo do teto das faixas cambiais do BCRA, o que sugere uma correção ordenada sem crise.
"Para frente, embora o preço do petróleo tenha caído, é relevante mencionar que em termos de produção de hidrocarbonetos tudo segue com perspectiva de alta, portanto esses fluxos deveriam continuar acompanhando no médio prazo", comentou o economista. Os ingressos de divisas por energia e agro continuarão sendo chaves para sustentar a correção cambial.
"Os futuros a dezembro se negociam em torno de $1.653. Essa curva implica uma taxa implícita de 24% ao ano, muito abaixo da inflação projetada em 32% segundo a mediana do REM Top 10", explicou. O mercado antecipa um atraso cambial da ordem de 16% para o fim do ano.
Botto acrescentou que "o cenário base continua sendo o de uma correção ordenada, sem crise, enquanto continuarem os ingressos de divisas por energia, agro e financiamento privado".
"Com o segundo semestre prestes a começar, cresce o consenso de que poderia se transitar um período de menor oferta e um deslizamento do dólar mais próximo ao ritmo da inflação, o qual longe de preocupar -especialmente se estenderem as compras cotidianas do BCRA- poderia ser bem-vindo para sustentar o vigor do setor externo", afirmou.
O Indec informou que o balanço de pagamentos registrou um déficit em conta corrente de USD 1.651 milhões no primeiro trimestre de 2026, enquanto a conta financeira mostrou um ingresso líquido de capitais por USD 2.398 milhões.
"O déficit em conta corrente se reduziu em relação ao registrado no primeiro trimestre de 2025 (USD 5.158 milhões), principalmente como consequência de uma melhora na balança comercial, que passou de USD 2.060 milhões a USD 6.339 milhões, com exportações crescendo 17,2% interanual e importações caindo 6,4% interanual.", precisou o informe.
A conta de serviços registrou um déficit de USD 4.028 milhões, explicado principalmente por um déficit de turismo de USD 3.184 milhões.
Segundo as estimativas de BBVA Research citadas por Ámbito, a inflação alcançaria os 29% para fins de 2026 e se moderaria a 20% em 2027, em um contexto de menor volatilidade financeira, maior estabilidade cambial e continuidade do equilíbrio fiscal.
O processo de desinflação continuaria de maneira gradual no médio e longo prazo, embora as taxas reais negativas para as colocações em pesos continuem sendo um fator de atenção para os analistas.
Cenário A: Menor afluência de dólares pressiona o MULC (Mercado Único e Livre de Câmbio), BCRA endurece condições financeiras e a taxa TAMAR se torna positiva.
Cenário B: A desinflação continua seu curso, reduzindo o componente real negativo da TAMAR.
Cenário C: Reversão sazonal depois das férias de inverno, com liquidez retornando ao sistema financeiro.
Fonte: Parakeet
O segundo semestre de 2026 se apresenta como um período de transição no qual o dólar passará a ocupar o centro do cenário. A combinação de menor oferta sazonal de divisas, inflação persistente e taxas reais negativas sugere que a taxa de câmbio continuará corrigindo seu atraso. No entanto, o consenso de mercado antecipa uma correção ordenada, sem saltos bruscos, sustentada pelos ingressos de divisas do setor energético e agroexportador.
O BCRA acumulou uns USD 11.000 milhões em 2026 em compras de divisas no mercado, o que lhe outorga uma margem de manobra para gerir a transição.
Alfredo S. Quiroga
