29/06/2026 06:24 - Economia
Il primo semestre del 2026 ha mostrato risultati positivi in termini di disinflessione e accumulo di riserve della Banca Centrale (BCRA), ma ha anche rivelato una debolezza nell'attività economica. Per un visitatore o investitore straniero, è fondamentale capire che in Argentina il valore della moneta locale (il Peso Argentino) è estremamente sensibile all'inflazione. Attualmente, tutti si chiedono: cosa succederà con il dollaro nei prossimi sei mesi?
A giugno 2026, il tasso di cambio ufficiale ha mostrato un risveglio dopo diversi mesi di stagnazione. Secondo i dati di mercato, il dollaro ha toccato i $1.479 pesos il mercoledì dell'ultima settimana, il prezzo più alto da novembre 2025. Il guadagno è stato di quasi il 5% durante il mese.
Tuttavia, nel percorso totale del 2026, l'ascesa si aggiusta solo a $22 pesos o un 1,5%, a fronte di un'inflazione accumulata vicina al 16% nel primo semestre. Questo divario spiega perché per gli argentini, abituati a proteggersi dall'inflazione, il dollaro è stato un investimento perdente negli ultimi mesi.
Fonte: Infobae
Gli operatori del mercato hanno identificato diversi fattori per l'aumento recente:
I contratti di dollaro futuro negoziati localmente permettono di anticipare le aspettative. Secondo Infobae, le quotazioni attuali mostrano:
| Periodo | Prezzo proiettato | Variazione | Tetto banda BCRA |
|---|---|---|---|
| Fine giugno 2026 | $1.478 | - | $1.803 |
| Fine luglio 2026 | $1.504 | +1,8% | $1.841 |
| Dicembre 2026 | $1.653 | +11,8% (6 mesi) | - |
Questi valori rimangono sotto il tetto delle bande cambiarie, suggerendo una correzione ordinata senza crisi.
"Guardando avanti, sebbene il prezzo del greggio sia sceso, è rilevante menzionare che la produzione di idrocarburi continua con una prospettiva rialzista, quindi quei flussi dovrebbero continuare ad accompagnaci nel medio termine", ha commentato l'economista. Gli ingressi di divise da energia e agro rimarranno chiavi per sostenere la correzione valutaria.
"I futures a dicembre si negoziano intorno a $1.653. Quella curva implica un tasso implicito del 24% annuo, molto al di sotto dell'inflazione proiettata al 32% secondo la mediana del REM Top 10", ha spiegato. Il mercato anticipa un ritardo valutario dell'ordine del 16% per fine anno.
Botto ha aggiunto che "lo scenario base rimane quello di una correzione ordinata, senza crisi, mentre continuano gli ingressi di divise da energia, agro e finanziamento privato".
"Con il secondo semestre in procinto di iniziare, cresce il consenso che si possa attraversare un periodo di minore offerta e uno scivolamento del dollaro più vicino al ritmo dell'inflazione, il che lungi dal preoccupare -specialmente se si estendono gli acquisti quotidiani del BCRA- potrebbe essere ben accetto per sostenere il vigore del settore estero", ha affermato.
L'Indec (l'istituto nazionale di statistica argentino) ha informato che la bilancia dei pagamenti ha registrato un disavanzo del conto corrente di USD 1.651 milioni nel primo trimestre del 2026, mentre il conto finanziario ha mostrato un ingresso netto di capitali per USD 2.398 milioni.
"Il disavanzo del conto corrente si è ridotto rispetto a quello registrato nel primo trimestre del 2025 (USD 5.158 milioni), principalmente come conseguenza di un miglioramento nella bilancia commerciale, passata da USD 2.060 milioni a USD 6.339 milioni, con esportazioni cresciute del 17,2% interannuale e importazioni calate del 6,4% interannuale", ha precisato il rapporto.
Il conto servizi ha registrato un disavanzo di USD 4.028 milioni, spiegato principalmente da un disavanzo turistico di USD 3.184 milioni (gli argentini viaggiano molto all'estero).
Secondo le stime di BBVA Research citate da Ámbito, l'inflazione raggiungerebbe il 29% verso fine 2026 e si modererebbe al 20% nel 2027, in un contesto di minore volatilità finanziaria, maggiore stabilità valutaria e continuità dell'equilibrio fiscale.
Il processo di disinflessione continuerebbe in modo graduale nel medio e lungo periodo, sebbene i tassi reali negativi per i depositi in pesos rimangano un fattore di attenzione per gli analisti.
Scenario A: Minore afflusso di dollari pressa il mercato (MULC), il BCRA indurisce le condizioni finanziarie e il tasso TAMAR diventa positivo.
Scenario B: La disinflessione continua il suo corso, riducendo il componente reale negativo della TAMAR.
Scenario C: Inversione stagionale dopo le vacanze invernali, con liquidità che ritorna nel sistema finanziario.
Fonte: Parakeet
Il secondo semestre del 2026 si presenta come un periodo di transizione in cui il dollaro occuperà il centro della scena. La combinazione di minore offerta stagionale di divise, inflazione persistente e tassi reali negativi suggerisce che il tasso di cambio continuerà a correggere il suo ritardo. Tuttavia, il consenso del mercato anticipa una correzione ordinata, senza salti bruschi, sostenuta dagli ingressi di divise del settore energetico e agroesportatore.
Il BCRA ha accumulato circa USD 11.000 milioni nel 2026 in acquisti di divise sul mercato, il che conferisce un margine di manovra per gestire la transizione.
Alfredo S. Quiroga
