Le Trésor argentin a proposé deux options d'échange :

• Obligation courte (échéance 31 juillet 2026) : a attiré 2,561 milliards USD avec un prix de coupe de 100,52 USD pour chaque 100 USD.
• Obligation longue (échéance 15 décembre 2028) : demande de 318 millions USD avec une décote de 23,54%.

L'opération sur l'obligation courte a impliqué un renouvellement pratiquement sans coût pour les détenteurs, qui maintiennent ainsi leur protection contre une dévaluation du dollar officiel pendant un mois supplémentaire.

L'obligation indexée sur le dollar (appelée localement dólar link) est un instrument de dette indexé sur le taux de change officiel argentin. Sa caractéristique principale est d'offrir une couverture de change : si le dollar officiel se dévalue, la valeur de l'obligation s'ajuste proportionnellement. Cela en fait un outil de protection pour les investisseurs qui craignent une dépréciation de la monnaie locale (le peso argentin).

Dans le contexte actuel, la Banque Centrale d'Argentine (BCRA) et le Fonds de Garantie de Soutenabilité (FGS) de l'ANSES (l'équivalent de la Sécurité Sociale argentine) utilisent cet instrument pour absorber la pression sur le marché des changes sans affecter le prix de la devise.

Selon le cabinet d'analyse 1816, spécialisé dans l'analyse de marché, le BCRA a vendu environ 900 millions USD en obligations TZV26 au cours des cinq séances de la semaine précédente. Cette stratégie permet :

En pratique, le BCRA accumule des réserves internationales tout en émettant des obligations dollarisées avec assurance de change. Cela signifie que chaque dollar acheté a pour contrepartie un engagement futur si le taux de change officiel se dévalue.

Le Secrétariat aux Finances doit encore renouveler un stock de 2,805 milliards USD de l'obligation TZV26 qui arrive à échéance fin juin 2026. Ce montant équivaut à environ 4 billions de pesos puisque l'instrument est souscrit et réglé en monnaie nationale.

La semaine prochaine, un nouvel appel d'offres sera organisé pour renouveler un total de dette de 20 billions de pesos, selon les sources officielles.

Selon les données vérifiées, le risque pays (écart de taux par rapport aux obligations américaines) se situe à 425 points de base, son niveau le plus bas depuis avril 2018. L'inflation de mai 2026 s'est établie à 2,1% et le BCRA a accumulé 10,6 milliards USD en achats nets de devises.