Bausili admet que l'économie croît « beaucoup plus lentement » que prévu et anticipe les élections de 2027

La « peur » comme principal ennemi

L'un des concepts les plus puissants de l'exposition a été le rôle de la peur dans la prise de décision économique. « Il y a encore un élément qui domine la prise de décision en Argentine, c'est la peur, ce que nous appelons le stress post-traumatique », a souligné Bausili. Selon lui, ce facteur est présent à différents niveaux, des familles au système financier, et génère une prudence excessive qui ne correspond pas aux fondamentaux macroéconomiques.

« Si les fondamentaux sont solides, le risque de ce que disent ces peurs est très faible, donc la prime reste chère », a-t-il expliqué, en référence à la prudence excessive qui finit par freiner ou reporter les décisions d'investissement. Le fonctionnaire a souligné que « les Argentins épargnent en dollars, mais le système bancaire ne le fait pas », et a insisté sur la nécessité de canaliser cette épargne vers le système financier formel.

Crédit : reprise en mai, juin et juillet

En ce qui concerne le système financier, Bausili a confirmé que le crédit reprend du terrain. « Au cours des trois derniers mois, mai, juin et juillet, les trois mois ont montré des chiffres positifs en termes de croissance du crédit, tant en pesos qu'en dollars », a-t-il précisé. Le crédit s'était arrêté au deuxième trimestre 2025, en prévision du processus électoral, puis a traversé une période de retard avant de redémarrer.

Le président du BCRA a précisé qu'il n'anticipe pas une multiplication du crédit comme celle de 2004-2005, « parce que c'était parce que nous étions pratiquement à zéro ». Actuellement, le niveau de crédit est faible par rapport à la région et même par rapport aux moments historiques propres, mais il représente déjà « un nombre plus pertinent » dans une croissance qu'il considère raisonnable.

Selon les données mentionnées par le fonctionnaire, le système de crédit national est de 9,6% du PIB en pesos et 12,5% en dollars, des chiffres très inférieurs à ceux d'autres pays de la région. Bausili a anticipé que la morosité « a atteint un plafond » et commencera à baisser, ce qui pourrait encore stimuler le crédit.

Le défi du financement à long terme

Bausili a identifié comme l'une des principales faiblesses du système financier argentin l'absence d'instruments pour canaliser l'épargne à long terme. « Ce qui manque, c'est de penser à des institutions qui, dans l'économie, ont été très faibles, c'est le manque d'un secteur d'outils qui canalisent l'épargne à long terme dans le système financier », a-t-il déclaré.

Le fonctionnaire a expliqué que cette carence crée un problème structurel pour les banques, qui reçoivent des dépôts à très court terme et doivent prêter à des échéances beaucoup plus longues. « Les banques prennent des crédits, des dépôts à vue ou à trente jours, et les prêtent sur vingt ans. Elles ne peuvent pas faire cela avec une partie importante de leur bilan, elles ne peuvent pas courir ce risque de déséquilibre dans un volume énorme », a-t-il averti.

Dans ce contexte, il a mentionné le système de fonds de pension comme l'un des outils conçus pour attirer l'épargne à moyen et long terme, et a souligné les limites rencontrées par l'industrie de l'assurance-vie et de retraite pour se développer comme canal de l'épargne à long terme.

Inflation : convaincus de reprendre le chemin

Concernant l'inflation, qui s'est accélérée à 2,1% mensuel en juillet selon l'INDEC, Bausili a justifié que « nous pouvons mentionner des éléments très ponctuels comme la saisonnalité et le tourisme », mais « nous sommes convaincus que nous allons reprendre le chemin » de la décélération qui avait été obtenue entre avril et juin. Le fonctionnaire a souligné que « la politique monétaire maintient un biais restrictif » et que l'objectif central reste la réduction de l'inflation.

En ce qui concerne le contexte international, Bausili a passé en revue la hausse du prix du pétrole à partir de mars et ses effets sur l'inflation et les taux d'intérêt au niveau mondial. Il a soutenu que, contrairement à d'autres cycles, ce choc externe ne s'est pas traduit par une déviation de la trajectoire économique locale, car il a trouvé l'Argentine « beaucoup mieux appuyée sur des fondamentaux économiques ».

Élections 2027 : la stratégie pour débloquer l'incertitude

L'un des moments les plus attendus de l'exposition a été la référence aux élections de 2027 et à la manière dont le gouvernement prévoit de faire face à l'incertitude que le calendrier électoral génère historiquement. Bausili a expliqué qu'il la contrerait avec une plus grande déréglementation et a rappelé que les attaques spéculatives « ont déjà coûté très cher à la majorité en 2025 ».

« C'était comme payer une prime d'assurance et cela n'avait pas de sens. Donc, cette fois, beaucoup ne monteront pas dans cette situation », a-t-il souligné. Le président du BCRA a souligné que la banque centrale est solide en termes de réserves et que les outils disponibles sont les mêmes qu'avant : la baisse de l'inflation, l'ordre macroéconomique, l'excédent budgétaire et le coût élevé de la peur (qui se traduit aujourd'hui par l'endettement et la morosité).

Il a également rappelé l'ajustement financier d'octobre 2025, l'un des plus forts de l'histoire récente en termes de taux d'intérêt, et a souligné que depuis 2002, chaque fois que le régime de change et financier a été mis à l'épreuve, il a fini par s'épuiser et devoir être réécrit, « sauf en octobre 2025 ».

La nouvelle norme sur les crédits en dollars

Bausili a également évoqué la récente norme qui permet aux banques de prêter des dollars à des entreprises non exportatrices, une mesure que le gouvernement a officialisée par un décret. La flexibilisation modifie l'article 23 du décret 905/02, permettant aux banques de prêter jusqu'à 15% de leurs dépôts en dollars à des entreprises qui ne génèrent pas de devises.

Le fonctionnaire a expliqué que la mesure vise à encourager l'épargne formelle et non « sous le matelas », et que le fondement est que ceux qui canalisent leur épargne par le système bancaire ne paient pas d'impôt sur les gains. La possibilité oblige à avoir un garant exportateur et limite à 15% ce type de crédits.

Selon les données du marché, les dépôts en dollars du secteur privé sont passés de 14,1 milliards USD en décembre 2023 à 40,3 milliards USD actuellement, tandis que les prêts en dollars sont passés de 3,7 milliards USD à 24,6 milliards USD. La capacité supplémentaire estimée est d'environ 5,8 milliards USD.

Le soutien de Cornejo et la réforme du BCRA

Le gouverneur Alfredo Cornejo, aujourd'hui allié à La Libertad Avanza, s'est joint à l'analyse et a défendu la trajectoire économique du gouvernement, notamment en matière d'ordre budgétaire et d'équilibre macroéconomique. « La situation a changé pour le mieux », a déclaré Cornejo, ajoutant : « La stabilité doit se transformer en prévisibilité pour générer des investissements et une croissance soutenue ».

Le dirigeant mendocino a donné son aval à la réforme de la charte organique du BCRA débattue au Congrès, soulignant que « nous nous sentons à l'aise de soutenir cette proposition ». Sur ce point, Bausili a souligné l'importance de restreindre les chances que le BCRA finance le Trésor et d'aller vers une plus grande autonomie de l'autorité monétaire. « Le pays ne doit plus discuter de l'utilisation de la banque centrale pour financer le déficit budgétaire », a-t-il indiqué.

Cornejo a également exprimé qu'il reste des défis à relever, comme transformer l'épargne en investissement et renforcer l'accès au crédit pour les PME, les projets productifs et le financement du logement.

Sources : Infobae, La Nación, La Voz del Interior, Los Andes. La rencontre a été organisée par la Bourse de commerce de Mendoza et a compté avec la présence du gouverneur Alfredo Cornejo, du député Lisandro Nieri et de responsables entrepreneurs locaux.