Глава ЦБ Аргентины признал медленный рост экономики и рассказал о планах на выборы 2027 года

«Страх» как главный враг

Одной из самых ярких тем выступления стала роль страха в принятии экономических решений. «В Аргентине до сих пор доминирует страх, который мы называем посттравматическим стрессом», — отметил Баусили. По его словам, этот фактор присутствует на всех уровнях — от семей до финансовой системы — и порождает излишнюю осторожность, не соответствующую макроэкономическим основам.

«Если фундаментальные показатели устойчивы, риск того, о чем говорят эти страхи, очень низок, поэтому премия за риск становится дорогой», — пояснил он, имея в виду, что чрезмерная осторожность тормозит инвестиции. Глава ЦБ подчеркнул: «Аргентинцы сберегают в долларах, но банковская система — нет», и призвал направить эти сбережения в формальную финансовую систему.

Кредит: восстановление в мае, июне и июле

Что касается финансовой системы, Баусили подтвердил, что кредитование восстанавливается. «За последние три месяца — май, июнь и июль — все три месяца показали положительную динамику роста кредитования как в песо, так и в долларах», — уточнил он. Кредит замедлился во втором квартале 2025 года в преддверии выборов, а затем снова начал расти.

Глава ЦБ не ожидает повторения бума кредитования 2004–2005 годов, «потому что тогда мы были практически на нуле». Сейчас уровень кредитования низок по сравнению с регионом и собственной историей, но уже «представляет собой более значимую цифру» в рамках разумного роста.

По данным, приведенным чиновником, кредитная система страны составляет 9,6% ВВП в песо и 12,5% в долларах — значительно ниже, чем в других странах региона. Баусили прогнозирует, что просрочка «достигла потолка» и начнет снижаться, что может дополнительно стимулировать кредитование.

Проблема долгосрочного финансирования

Баусили назвал одной из главных слабостей аргентинской финансовой системы отсутствие инструментов для долгосрочных сбережений. «Не хватает институтов, которые направляли бы долгосрочные сбережения в финансовую систему», — заявил он.

Это создает структурную проблему для банков: они принимают депозиты на очень короткие сроки, а выдают кредиты на десятилетия. «Банки берут депозиты до востребования или на 30 дней и выдают их на 20 лет. Они не могут рисковать таким разрывом в значительной части своего баланса», — предупредил он.

В этом контексте он упомянул систему пенсионных фондов как один из инструментов для привлечения среднесрочных и долгосрочных сбережений, а также отметил ограничения, с которыми сталкивается страховая отрасль в этой роли.

Инфляция: уверенность в возвращении на траекторию

По поводу инфляции, которая в июле ускорилась до 2,1% в месяц (по данным INDEC), Баусили пояснил: «Можно назвать точечные факторы, такие как сезонность и туризм», но «мы уверены, что вернемся на траекторию» замедления, которая наблюдалась с апреля по июнь. Он подчеркнул, что «денежно-кредитная политика сохраняет сдерживающий уклон», а главная цель — снижение инфляции.

Говоря о международном контексте, Баусили отметил рост цен на нефть с марта и его влияние на инфляцию и процентные ставки в мире. По его словам, в отличие от прошлых циклов, этот внешний шок не привел к отклонению от курса, потому что Аргентина «опирается на прочные экономические основы».

Выборы 2027: стратегия преодоления неопределенности

Одним из самых ожидаемых моментов стало обсуждение выборов 2027 года и планов правительства по снижению традиционной предвыборной неопределенности. Баусили заявил, что ответом станет дальнейшая дерегуляция, и напомнил, что спекулятивные атаки «уже дорого обошлись большинству в 2025 году».

«Это было как оплата страховой премии, которая не имела смысла. Поэтому на этот раз многие не станут участвовать в этой игре», — отметил он. Глава ЦБ подчеркнул, что Центробанк устойчив с точки зрения резервов, а доступные инструменты прежние: снижение инфляции, макроэкономический порядок, бюджетный профицит и высокая цена страха (которая сейчас проявляется в долгах и просрочках).

Он также напомнил о финансовой корректировке октября 2025 года — одной из самых жестких в новейшей истории по процентным ставкам, — и отметил, что с 2002 года каждый раз, когда валютный и финансовый режим подвергался испытанию, он истощался и требовал пересмотра, «кроме октября 2025 года».

Новая норма по кредитам в долларах

Баусили также рассказал о недавнем постановлении, разрешающем банкам выдавать долларовые кредиты неэкспортирующим компаниям. Эта мера была оформлена через декрет о необходимости и срочности (DNU). Изменение касается статьи 23 Декрета 905/02 и позволяет банкам выдавать до 15% своих долларовых депозитов компаниям, не генерирующим валютную выручку.

Чиновник пояснил, что цель — стимулировать формальные сбережения, а не «под матрасом», и что те, кто направляет сбережения через банковскую систему, не платят налог на прибыль. Для таких кредитов требуется гарант-экспортер, а лимит составляет 15%.

По рыночным данным, долларовые депозиты частного сектора выросли с 14,1 млрд долларов в декабре 2023 года до 40,3 млрд долларов сейчас, а долларовые кредиты — с 3,7 млрд до 24,6 млрд долларов. Дополнительная емкость оценивается примерно в 5,8 млрд долларов.

Поддержка Корнехо и реформа BCRA

Губернатор Альфредо Корнехо, ныне союзник партии «Свобода наступает» (La Libertad Avanza), поддержал экономический курс правительства, особенно в вопросах фискальной дисциплины и макроэкономического равновесия. «Ситуация изменилась к лучшему», — заявил Корнехо, добавив: «Стабильность должна превратиться в предсказуемость для инвестиций и устойчивого роста».

Он одобрил реформу органического устава BCRA, обсуждаемую в Конгрессе, отметив: «Мы чувствуем себя комфортно, поддерживая это предложение». Баусили, в свою очередь, подчеркнул важность ограничения возможности ЦБ финансировать казначейство и движения к большей автономии денежных властей. «Страна больше не должна обсуждать использование Центробанка для финансирования бюджетного дефицита», — указал он.

Корнехо также отметил нерешенные задачи: превращение сбережений в инвестиции, расширение доступа к кредитам для МСП и жилищное финансирование.

Источники: Infobae, La Nación, La Voz del Interior, Los Andes. Встреча была организована Торговой биржей Мендосы, присутствовали губернатор Альфредо Корнехо, депутат Лисандро Ниери и местные предприниматели.