30/06/2026 21:54 - Economia
Der Juni 2026 hinterließ ein gemischtes Ergebnis für Investoren in Argentinien. Während sich die Staatsanleihen in Dollar als die große Gewinnwette etablierten mit monatlichen Gewinnen von bis zu 4,4% und Renditen zwischen 6% und 7% in Dollar, sahen sich die Aktien mit einem komplexeren Szenario konfrontiert, nachdem MSCI entschieden hatte, Argentinien in der Kategorie standalone zu belassen – außerhalb der Grenzmärkte oder Schwellenländer.
Das Landesrisiko wurde zur großen positiven Geschichte: Es fiel um 14% im Juni und erreichte 426 Basispunkte, den niedrigsten Stand seit 2018. Dieser Rückgang stellt eine Verbesserung von 25% gegenüber den 571 Punkten dar, mit denen das Jahr 2026 begann, laut der Monatsanalyse von Balanz.
Quelle: Portfolio Personal Inversiones, Balanz
Quelle: IOL, El Cronista
Der wichtigste Katalysator war die Entscheidung von S&P Global Ratings, die Bonitätsnote Argentiniens auf B- anzuheben, was sich der vorherigen Verbesserung durch Fitch anschloss. Mit zwei der drei großen Ratingagenturen, die das Land in diese Kategorie einstufen, interpretierte der Markt eine signifikante Verbesserung des argentinischen Kreditprofils.
Laut Pedro Siaba Serrate von Portfolio Personal Inversiones war „die Kreditgeschichte diejenige, die die höchsten Renditen des Monats zeigte“. Er warnte jedoch, dass mit der bereits in den Preisen eingepreisten Rating-Verbesserung und dem Landesrisiko auf Tiefstständen „das Potenzial für eine zusätzliche Verengung der Sovereign-Spreads begrenzter erscheint“, was CER-indexierte Anleihen für Investoren mit höherer Risikotoleranz attraktiv macht.
Das Landesrisiko (Country Risk) misst die Wahrscheinlichkeit, dass ein Staat seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommt. Es wird in Basispunkten über der risikofreien Rate (in der Regel US-Staatsanleihen) ausgedrückt. Ein niedrigerer Wert zeigt größeres Vertrauen der Investoren. Argentinien startete 2026 mit 571 Punkten und erreichte im Juni 426 – eine Verbesserung um 25%.
Der Anleiherally findet in einem Kontext makroökonomischer Verbesserung statt. Die argentinische Zentralbank (BCRA) akkumulierte Käufe von USD 11 Milliarden im Jahr 2026, die internationalen Reserven erreichen USD 47,081 Milliarden, und der Handelsüberschuss verzeichnet einen Rekord von USD 11,783 Milliarden zwischen Januar und Mai 2026.
Damián Vlassich, Team Leader für Investitionsstrategien bei IOL, betonte, dass „die Fixed Income erneut der große Gewinner des Monats war“, dank der Kombination aus Rating-Verbesserung, Rückgang des Landesrisikos, Fortschritt beim Desinflationsprozess und Erwartungen externer Finanzierung.
Prognostizierte Inflation 2026 (BBVA Research)
Prognostizierte Inflation 2027 (BBVA Research)
Dollar-Prognose Dezember 2026
Die Beratungshäuser stimmen darin überein, eine günstige, aber selektivere Sicht auf argentinische Anlagen beizubehalten. Balanz empfiehlt, Carry-Strategien (Rendite durch Zinszahlungen) gegenüber Duration bei Staatsanleihen zu bevorzugen, nachdem der Rally im Juni bereits ein Teil des Aufwärtspotenzials realisiert wurde.
Eric Paniagua, Partner bei PX Bursátil, wies darauf hin, dass „der Juni ein Szenario höherer Volatilität“ auf globaler Ebene hinterließ, mit Märkten, die auf Entscheidungen der Federal Reserve und geopolitische Spannungen achten, die Safe-Haven-Assets nachgefragt hielten.
Auf internationaler Ebene verzeichnete Wall Street sein bestes Quartal seit der Pandemie. Sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq zeigten ihre beste Quartalsleistung seit dem zweiten Quartal 2020, wenn auch begleitet von Unsicherheit über die Geldpolitik und dem Konflikt im Nahen Osten.
Quellen: El Cronista, Balanz, Portfolio Personal Inversiones, IOL, BBVA Research
Alfredo S. Quiroga
