Um discurso muito aguardado em um contexto de alta volatilidade
O novo presidente do Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos, Kevin Warsh, enfrenta um teste crítico esta semana na conferência anual de Jackson Hole, em meio à ansiedade dos mercados de títulos por causa da inflação e dos planos de impostos e gastos do presidente Donald Trump.
Warsh, indicado por Trump no início deste ano, fará um discurso muito aguardado na sexta-feira no simpósio anual do Fed no resort de Jackson Hole, nas Montanhas Rochosas. O evento, que reúne os banqueiros centrais mais poderosos do mundo no Parque Nacional Grand Teton, é uma data-chave no calendário financeiro e uma plataforma vital para o presidente do Fed e outros altos funcionários sinalizarem sua abordagem de política monetária.
Sinais contraditórios e um mercado nervoso
Warsh tem mostrado relutância em usar seu discurso para a abordagem mais tradicional de dar pistas sobre como o banco central poderia responder às pressões inflacionárias quando os funcionários se reunirem novamente para definir as taxas de juros em setembro e dezembro. Em vez disso, ele disse que seu discurso pode se concentrar em questões mais amplas, como produtividade e demografia.
Essa postura tem gerado preocupação entre os investidores. Dan Coatsworth, chefe de mercados da corretora AJ Bell, destacou: Os investidores buscarão uma proteção quando o presidente do Fed, Kevin Warsh, se dirigir à reunião de Jackson Hole. Por sua vez, James Smith, economista do ING Bank, alertou: Ao oferecer menos comentários sobre para onde as taxas estão indo... Warsh corre o risco de injetar ainda mais volatilidade em um mercado de títulos já febril.
O contexto: guerra com o Irã, dívida recorde e vendas massivas de títulos
A reunião ocorre em um momento de crescente pressão vendedora no mercado de dívida pública dos EUA, que atinge US$ 30 trilhões (cerca de R$ 150 trilhões), apesar dos esforços do secretário do Tesouro, Scott Bessent, para acalmar os investidores após se comprometer a pelo menos dobrar as compras de títulos do Tesouro de Washington.
Os investidores estão preocupados com o impacto inflacionário da guerra com o Irã e porque a dívida nacional dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões pela primeira vez. O rendimento dos títulos do Tesouro de longo prazo, que na prática é a taxa de juros, primeiro caiu e depois voltou a subir para os níveis mais altos desde 2007.
Críticas e dúvidas sobre a estratégia de Warsh
Warsh já foi acusado por investidores de enviar sinais confusos em sua primeira coletiva de imprensa como presidente do Fed em julho, quando expressou seu compromisso de conter a inflação sem dar detalhes. O Fed manteve as taxas em julho, e os mercados esperam que ele as mantenha novamente em setembro, embora um aumento não seja descartado. Os mercados antecipam pelo menos um, e possivelmente dois, aumentos de um quarto de ponto até meados do próximo ano.
Trump, que nomeou Warsh, pediu ao Fed que corte as taxas, o que alimenta as preocupações dos investidores sobre uma interferência no banco central.
Stephen Brown, economista da consultoria Capital Economics, disse que manter uma abordagem hermética pode ser arriscado: Ele pode até se ater ao tema oficial do simpósio, Inovação Financeira: Implicações para Pagamentos e Política, caso em que seu discurso pode ser um pouco chato. Dito isso, mesmo essa abordagem pode dar a impressão de que Warsh não leva a sério os riscos de inflação, então ainda pode haver volatilidade nos mercados.
O discurso de Warsh será observado de perto pelos mercados globais, que buscam pistas sobre o futuro da política monetária na maior economia do mundo.