10/07/2026 18:04 - Economia
La industria petrolera argentina atraviesa un momento de profunda transformación, marcado por un récord de inversión que se vuelca casi en su totalidad a la formación no convencional.
El mapa de la producción petrolera en Argentina exhibe una profundización de asimetrías que se consolida mes a mes. Mientras el shale oil (petróleo extraído de roca de lutita) de Vaca Muerta despega con cifras históricas, los yacimientos tradicionales o convencionales atraviesan un declino que responde a factores geológicos, pero fundamentalmente a una marcada migración de capitales hacia los proyectos de mayor escala.
Según datos correspondientes a mayo de 2026, el shale oil de la Cuenca Neuquina alcanzó un pico histórico de 622,7 Kbbl/día (miles de barriles por día). Esto representa un crecimiento descomunal del 39,0% interanual y del 70,1% en comparación con mayo de 2024.
Para 2026, el presupuesto de las compañías operadoras prevé un desembolso global récord de US$ 13.890 millones en el sector petrolero. De ese total, US$ 12.373 millones (más del 91%) se destinarán de forma exclusiva al desarrollo de Vaca Muerta, apalancando un superávit comercial proyectado por encima de los US$ 10.700 millones.
En contraste, el segmento convencional se desploma en todas las cuencas del país. La caída no discrimina regiones:
Un informe de Lumina Energy Solutions señala que en Vaca Muerta 'la roca decide quién gana, no el precio del Brent'. El modelo muestra cómo el costo por barril (breakeven) cae a medida que crece la escala del proyecto. El gasto en infraestructura (ductos, plantas de tratamiento) es fijo, por lo que perforar más pozos diluye ese costo.
| Escala de Pozos | Inversión Total (USD) | Breakeven (USD por barril) |
|---|---|---|
| 45 pozos (1 equipo, 3 años) | 950 millones | 57 USD |
| 90 pozos (2 equipos) | Aprox. 1.900 millones | 53 USD |
| 135 pozos (3 equipos) | Aprox. 2.850 millones | 51 USD |
| 225 pozos (Plataforma) | 3.700 millones | 50 USD |
Con el Brent actualmente entre 65 y 72 dólares, toda la escalera funciona. Además, el RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) es la pieza clave que hace 'bancable' la apuesta. Baja el impuesto a las ganancias del 35% al 25%, elimina derechos de exportación, no cobra aranceles ni IVA a bienes de capital importados y fija las reglas por 30 años. Esto ahorra entre 3 y 4 dólares por barril de breakeven.
Empresas como YPF, Pluspetrol, Chevron y GeoPark ya tienen proyectos en la cola del RIGI. GeoPark, por ejemplo, invertirá unos 1.000 millones de dólares en tres años para llevar un bloque de 1.500 a 20.000 barriles diarios.
La infraestructura está al límite tras las obras de ampliación de Oldelval. Todas las miras se dirigen hacia el Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), la megaestructura exportadora que estaría operativa a comienzos de 2027. Se estima que en 2028 su ramp up podría llegar a los 700.000 barriles, duplicando la producción actual de Vaca Muerta.
En el frente del convencional, la expectativa se traslada hacia las nuevas operadoras independientes y pymes que están tomando el control de las áreas maduras de las que desinvirtió YPF. Aunque existe tecnología de recuperación terciaria para mitigar el declino natural, se requiere capital, y el foco de estas compañías estará puesta en optimizar esos yacimientos.
Alfredo S. Quiroga
