09/07/2026 16:50 - Economia
Le 8 juillet 2026, la Banque Centrale de la République Argentine (BCRA) a transféré 2,5 milliards de dollars aux obligataires pour l'échéance des titres Globales correspondant au 9 juillet. À la suite de cette opération, les réserves internationales sont tombées à 48,722 milliards de dollars, après avoir atteint un maximum de 49,536 milliards de dollars le 7 juillet, leur niveau le plus élevé depuis septembre 2019. Pour rappel, les obligations Globales sont des titres de dette souveraine émis sous juridiction étrangère, souvent libellés en dollars.
Pour couvrir ce paiement et éviter une fuite plus importante de devises, le gouvernement a contracté des prêts de 3,2 milliards de dollars auprès de banques internationales telles que BBVA, Santander et Deutsche Bank, avec des garanties de la BID et de la BIRD. Le lundi 13 juillet, les obligations Bonares (acronyme de Bonos de la Nación Argentina, les obligations nationales locales) seront payées, totalisant 4,3 milliards de dollars d'échéances pour cette semaine.
Lorsqu'une date d'échéance d'obligations souveraines approche, il est habituel que les prix de ces instruments sur le marché secondaire convergent vers leur valeur de remboursement (la parité). Une fois le paiement effectué, les obligataires reçoivent leurs dollars et beaucoup décident de réinvestir ou de liquider leurs positions, ce qui peut générer une légère pression à la baisse sur les cotations du reste de la courbe obligataire.
Pour les épargnants, ce mouvement présente une opportunité clé : la possibilité d'accéder au dólar MEP. Le MEP (Mercado Electrónico de Pagos) est un dollar acquis légalement en achetant des obligations en pesos argentins (ARS) puis en les revendant sur le marché boursier, une opération très populaire en Argentine pour contourner les restrictions de change. Actuellement, le dollar de la Banque Nationale se situe à 1 510 ARS, tandis que le MEP est autour de 1 527 ARS.
Malgré les échéances, la BCRA maintient une série positive. Elle enregistre 124 séances boursières consécutives d'achat de devises, totalisant 11,465 milliards de dollars depuis le début de 2026. Ce solde positif témoigne d'une récupération progressive de l'offre de dollars sur le marché officiel.
Les perspectives positives sont renforcées par les débuts du Bonar 2029 le 15 juillet 2026, qui entrera sur le marché pour un montant de 2 milliards de dollars à un taux de 6 % par an. Cela offre une nouvelle alternative d'investissement avec un taux attractif en dollars.
Le risque pays (la prime de risque demandée par les investisseurs pour acheter de la dette argentine par rapport aux obligations de référence américaines, mesurée en points de base) reste à 405 points de base, son plus bas depuis 2018. Parallèlement, le Fonds Monétaire International (FMI) a maintenu sa projection de croissance pour l'Argentine malgré une baisse de ses perspectives au niveau mondial. Le plan financier 2026/2027, présenté par le ministre de l'Économie Luis Caputo, prévoit un excédent de 3,7 milliards de dollars pour cette année, consolidant un scénario de stabilité bénéfique pour les investisseurs et les épargnants.
Alfredo S. Quiroga
