26/06/2026 22:09 - Economia
عاشت الأسواق المالية الأرجنتينية أسبوعاً من التقلبات الواضحة التي جمعت بين ضغوط سعر الصرف وحركات متباينة في الأصول المالية. بينما صعد الدولار الموازي (Blue) بمقدار 100 بيزو في يونيو ليصل إلى 1,530 بيزو، مسجلاً أعلى مستوى له هذا العام، تمكنت الأسهم الأرجنتينية المدرجة في وول ستريت من التعافي بارتفاعات وصلت إلى 8% بعد جلسات من الهبوط الحاد.
هو سعر صرف غير الرسمي للدولار الأمريكي في الأرجنتين، يتم تحديده في السوق الموازية. يُستخدم كمرجع مهم لأن سعر الصرف الرسمي يخضع لقيود صارمة من قبل الحكومة، مما يخلق فروقاً كبيرة بين السعرين.
سجّل الدولار الرسمي 1,495 بيزو، بينما وصل الدولار MEP إلى 1,505 بيزو والدولار عبر البورصة (CCL) إلى 1,554 بيزو. أما الدولار المشفر فتمركز حول 1,531 بيزو.
ارتفع مخاطر البلاد إلى 437 نقطة أساس، مما يعكس تصور المستثمرين الدوليين بشأن الوضع الاقتصادي الأرجنتيني. هذا المؤشر يقيس الفارق في أسعار الفائدة بين السندات الأرجنتينية وسندات الخزانة الأمريكية، وأظهر ارتفاعاً بنسبة 2.9% خلال الجلسة.
مؤشر يقيس المخاطر المتعلقة بالاستثمار في بلد معين مقارنة بالاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية. كلما ارتفع الرقم، زادت المخاطر المدركة.
استقرت احتياطيات البنك المركزي عند 47,508 مليون دولار، رغم أنها تراجعت في بعض لحظات الأسبوع إلى 46,937 مليون دولار. خفض البنك المركزي مشترياته اليومية من العملات الأجنبية من 138 مليون دولار إلى 79 مليون دولار.
أظهرت الأسهم الأرجنتينية في نيويورك أداءً متبايناً خلال الأسبوع. تصدرت إدينور وسنترال بويرتو المكاسب بارتفاعات 1-3%، بينما سجلت أسهم أخرى مثل بيوسيرس، ميركادو ليبري، إيرسا وكريسود تراجعات بنسبة 2-6%.
شهادات الإيداع الأمريكية هي أوراق مالية تمثل أسهماً في شركة أجنبية، تُتداول في البورصات الأمريكية. تتيح للمستثمرين الأمريكيين الاستثمار في شركات أجنبية دون الحاجة للتعامل المباشر مع البورصات المحلية.
أغلق مؤشر S&P ميرفال على انخفاض 0.4% في جلسة الأربعاء، رغم أن الأسهم تمكنت من التعافي جزئياً بحلول إغلاق الأسبوع. بالدولار، تراجع المؤشر القيادي بنسبة 2.5%.
حدد المحللون ثلاثة أسباب رئيسية推动了 الدولار في يونيو 2026:
يحافظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على موقف تقديدي بسعر فائدة مرجعي 3.75%، مما عزز الدولار عالمياً. صعد مؤشر الدولار بنسبة 3.4%، ضاغطاً على العملات الناشئة بما فيها البيزو الأرجنتيني.
أدى نهاية موسم الحصاد إلى انخفاض عرض العملات الأجنبية. تراجعت أسعار النفط 28.4% والصويا 8%، مما أثر على إيرادات الصادرات وضغط على توافر الدولارات.
دفاعات الراتب الإضافي (Aguinaldo) والتدفق السياحي بسبب كأس العالم 2026 زادت الطلب على الدولارات للسفر والاستهلاك.
تُحلل شركات الاستشارات المتخصصة مثل 1816, Bavsa, CIMA وMills Capital سيناريو تصحيح منظم لسعر الصرف. يُتوقع سوق العقود المستقبلية دولاراً بقيمة 1,653 بيزو في ديسمبر، مما يعني تأخراً سعرياً مقدراً بـ 16%.
التضخم المتوقع لشهر يونيو يُقدر بـ 2.1%، بينما يبلغ التوقع السنوي حسب REM Top 10 نحو 32%. سجلت استراتيجية الحمل (Carry Trade) خسائر تصل إلى 2.9% بالدولار خلال يونيو.
للمستثمرين الذين دخلوا منذ يناير 2026، لا تزال الأرباح المتراكمة بالدولار في نطاق 12-18%، رغم أن من دخلوا في يونيو تعرضوا لخسائر بسبب تصحيح سعر الصرف.
استراتيجية استثمارية تُستخدم في الأرجنتين بكثرة: الاستثمار بالبيزو في أدوات ذات عائد مرتفع ثم تحويل الأرباح إلى دولارات. كانت مربحة تاريخياً لكنها تحمل مخاطر سعر الصرف.
| المؤشر | القيمة | التغير |
|---|---|---|
| الدولار الموازي | 1,530 بيزو | +100 بيزو (+5.2%) |
| الدولار الرسمي | 1,495 بيزو | +65 بيزو (+4.5%) |
| الدولار بالجملة | 1,479 بيزو | +69 بيزو (+4.8%) |
| مخاطر البلاد | 437 نقطة أساس | +2.9% |
| احتياطيات البنك المركزي | 47,508 مليون دولار | |
| مؤشر S&P ميرفال | -0.4% | |
المصادر: إنفوبي، الأسواق المالية، البنك المركز الأرجنتيني، شركات الاستشارات المتخصصة.
Alfredo S. Quiroga
