31/03/2026 20:16 - Economia
Los inversores argentinos tuvieron un marzo para el recuerdo. Los bonos en dólares registraron ganancias de hasta 30% mensual, convirtiéndose en la estrella de un trimestre donde el carry trade acumuló un rendimiento del 21% en dólares.
El fallo de la Cámara de Apelaciones de Nueva York que revirtió la condena de USD 16.000 millones contra Argentina por la expropiación de YPF en 2012 fue el catalizador principal. María Ibarzábal Murphy, secretaria Legal y Técnica, sostuvo la estrategia jurídica iniciada en 2015 con el estudio Sullivan & Cromwell, logrando el apoyo de 12 países como amicus curiae y cinco presentaciones del Departamento de Justicia de Estados Unidos.
Los ADR de YPF operaron a su máximo en 15 años, llegando a USD 48,96, mientras el S&P Merval subió 4,6% y los certificados de depósito argentinos en Wall Street ganaron hasta 12,2%.
El bono AO27, valuado en USD 101,90, rinde aproximadamente USD 500 mensuales hasta octubre de 2027, con amortización de USD 100.000. El bono AN29, en USD 93, ofrece renta semestral de USD 3.250 hasta noviembre de 2029, con ganancia adicional de USD 7.000. Ambos están libres de impuestos.
Es una estrategia que consiste en endeudarse en una moneda con tasas de interés bajas para invertir en activos con rendimientos más altos. En Argentina, los inversores toman posiciones en pesos y luego las convierten a dólares, aprovechando la estabilidad del tipo de cambio oficial. El primer trimestre de 2026 demostró que esta estrategia generó un 21% de ganancia en dólares.
El petróleo Brent llegó a USD 118 durante marzo (+55% mensual) debido al conflicto Irán-EEUU-Israel, aunque cerró cerca de USD 104. Este factor presiona los mercados internacionales: el VIX (índice de miedo) se mantuvo en 28,78 puntos, cerca de la zona de alarma.
La estrategia argentina de acumulación de reservas mostró resultados: el BCRA encadenó 57 jornadas consecutivas comprando divisas, sumando más de USD 4.000 millones en 2026.
El dólar oficial se ubicó en $1.390-$1.405, mientras el blue operó en $1.395-$1.425, manteniendo una brecha del 10%. El riesgo país cerró en 617 puntos, tras bajar 17 puntos básicos en la última jornada.
Los analistas proyectan una inflación del 3-3,5% para marzo, mientras las tasas reales en pesos permanecen negativas: los plazos fijos rinden alrededor del 21-22% anual versus una inflación esperada superior al 27%.
Alfredo S. Quiroga
