06/08/2026 08:32 - General
En medio de un contexto financiero desafiante, el Gobierno argentino concretó una licitación mixta que combinó captación de divisas extranjeras con una liberación inédita de liquidez en moneda local. Esta maniobra responde a la necesidad de cubrir el vencimiento de bonos por USD 4.300 millones programado para principios de julio de 2024.
Para quienes desconocen el contexto económico argentino: Argentina es un país que históricamente ha enfrentado desafíos de financiamiento externo. El Tesoro Nacional es la entidad gubernamental encargada de gestionar la deuda soberana, y las licitaciones son mecanismos mediante los cuales el Estado vende títulos de deuda a inversores a cambio de fondos que luego debe devolver con intereses.
El instrumento protagonista fue el bono AO28, un título de deuda soberana denominado en moneda estadounidense. Se adjudicaron USD 266 millones bajo las siguientes condiciones:
| Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA) | 7,83% |
| Tasa Nominal Anual (TNA) | 7,56% |
Además, se habilitó un segundo tramo por hasta USD 100 millones adicionales que se abrirá el próximo lunes, manteniendo el mismo precio de corte.
En moneda local, la estrategia marcó un cambio significativo. El Tesoro decidió no renovar la totalidad de los vencimientos, que superaban los $16 billones de pesos argentinos (aproximadamente USD 18.000 millones al tipo de cambio oficial).
Se alcanzó un rollover del 81,26%, lo que significa:
"Vemos acertada la decisión de no rollear el 100% de los vencimientos y dejar pesos en el mercado", evaluó Martín de la Fuente, analista de Bavsa.
La licitación ofreció un menú variado para atraer diferentes perfiles de inversores. En Argentina, los inversores pueden elegir entre instrumentos indexados a diferentes variables:
| Instrumento | Vencimiento | Monto Adjudicado | Tasa / Rendimiento |
|---|---|---|---|
| LECAP S13N6 | Noviembre 2026 | $4,18 billones | TEM 2,10% / TIREA 28,32% |
| Bonos CER (inflación) | Octubre 2027 - Dic 2028 | Varios tramos | TIREA 6,47% a 8,41% |
| Bono Dual TXMD9 | Diciembre 2029 | $3,77 billones | CER/TAMAR |
| Dólar Linked | Agosto 2026 - Dic 2028 | $690.000 millones | Ajustable por tipo de cambio |
Según la consultora Equilibra, por primera vez desde febrero, el Tesoro no renovó la totalidad de los vencimientos. Esto permitió:
La "vida promedio de la deuda" indica el tiempo promedio en que el Estado debe devolver los fondos captados. Una extensión es positiva porque reduce la presión de corto plazo.
El 9 de julio de 2024 Argentina debe pagar aproximadamente USD 4.300 millones en bonos soberanos. Este compromiso incluye:
La operatoria actual permitió captar USD 266 millones, con posibilidad de sumar USD 100 millones más el lunes. El resto del financiamiento provendría de reservas del Banco Central y otras fuentes.
La estrategia se centra en la segunda vuelta de la licitación del bono AO28 que se concretará el próximo lunes. El éxito de esta operatoria será determinante para:
Contexto para extranjeros: Argentina enfrenta ciclos recurrentes de estrés financiero, donde el acceso a mercados internacionales de capital está limitado por su historial de default. Cada operatoria exitosa como esta es una señal positiva de que el país mantiene canales de financiamiento abiertos.
Alfredo S. Quiroga
