17/06/2026 03:46 - Economia
Edificio de la Reserva Federal de Estados Unidos en Washington DC con arquitectura neoclásica, columnas imponentes y bandera estadounidense, iluminación dramática de atardecer que refleja la solemnidad del momento institucional
Kevin Warsh, il nuovo presidente della Federal Reserve nominato da Donald Trump, presiede questa settimana la sua prima riunione del Comitato Federale di Mercato Aperto (FOMC) con una sfida enorme: l'inflazione statunitense è salita al 4,2% interannuale di maggio, il livello più alto in tre anni e più del doppio dell'obiettivo del 2%.
Per i lettori italiani: la Federal Reserve (Fed) è la banca centrale degli Stati Uniti, equivalente alla Banca Centrale Europea (BCE) per l'Eurozona. Il FOMC è l'organo decisionale che stabilisce la politica monetaria, inclusi i tassi di interesse.
Warsh, che ha assunto la carica il 22 maggio 2026 in sostituzione di Jerome Powell, arriva con un manuale d'istruzioni chiaro: tassi di interesse più bassi, bilancio ridotto e meno trasparenza nelle comunicazioni. A questo cambiamento strategico ha dato il nome di "cambio di regime".
La realtà macroeconomica si scontra frontalmente con le aspirazioni di Warsh:
Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha pressionato i prezzi dell'energia, rendendo difficile qualsiasi intenzione di allentamento monetario.
Range attuale del tasso di riferimento
Probabilità di mantenere i tassi: 96% secondo Reuters
Nessun economista prevede tagli in questa riunione del FOMC.
La decisione verrà annunciata mercoledì 17 giugno alle 18:00 UTC.
Il consenso del mercato è chiaro: la Fed manterrà il tasso di riferimento nel range attuale. L'inflazione galoppante chiude qualsiasi porta a un allentamento monetario nel breve termine.
Warsh ha promesso di riformulare le comunicazioni della banca centrale. Tra i cambiamenti attesi:
Guida in avanti: indicazioni anticipate sulla politica futura. Warsh vuole ridurre questa pratica che "vincola" le decisioni future.
Il "dot plot" è il grafico che mostra le proiezioni individuali dei membri sui tassi futuri. Potrebbe essere eliminato o modificato.
Valuta di tornare a conferenze trimestrali invece di dopo ogni riunione (8 all'anno).
È previsto che la Fed pubblichi le Proiezioni Economiche Trimestrali (SEP), dove i 19 membri del FOMC espongono le loro previsioni su crescita, inflazione, occupazione e tassi di interesse.
L'annuncio di un principio di accordo tra Washington e Teheran ha favorito una discesa dei prezzi del petrolio e del gas naturale, raffreddando le aspettative di aumenti dei tassi per fine 2026.
Impatto sui mercati:
Il VIX è detto anche "indice della paura": misura la volatilità attesa del mercato. Un calo indica maggiore tranquillità degli investitori.
Tiffany Wilding, economista di PIMCO (la più grande gestore attivo di reddito fisso al mondo), avverte:
"Il principale rischio da monitorare è una possibile disconnessione tra un comitato che si inclina verso una posizione più restrittiva e un presidente le cui convinzioni sull'inflazione sembrano più costruttive."
Durante la cerimonia di giuramento, Donald Trump ha sorpreso con un messaggio conciliante:
"Voglio che Kevin sia totalmente indipendente. Non guardare me, non guardare nessuno, fai il tuo lavoro e fa' un ottimo lavoro."
Per comprendere meglio: la Federal Reserve è strutturalmente indipendente dal governo per evitare che le decisioni monetarie siano influenzate da considerazioni politiche elettorali. È un principio fondamentale simile a quello della BCE in Europa.
Tuttavia, Jerome Powell, il predecessore di Warsh, rimane nella Fed contro la tradizione, eretto come baluardo contro l'ingerenza politica. Il consiglio dei governatori è più diviso che mai tra:
Tassi più alti per contenere i prezzi
Tassi più bassi per stimolare crescita
La coppia EUR/USD quotava a 1,1578 nelle prime ore di martedì, in attesa della decisione del FOMC. I mercati del reddito fisso e delle valute si muoveranno con forza davanti a qualsiasi segnale su:
| Scenario | Probabilità | Impatto atteso |
|---|---|---|
| Mantenere tassi senza cambiamenti | 96% | Stabilità nei mercati |
| Aumento di 25 pb prima di fine 2026 | 66% | Rafforzamento del dollaro |
| Aumento di 50 pb per dicembre | 23,5% | Volatilità significativa |
pb = punti base (1 punto base = 0,01%). Un aumento di 25 pb significa alzare i tassi dello 0,25%.
Lo stesso mercoledì 17 giugno alle 12:30 UTC, gli Stati Uniti pubblicheranno le vendite al dettaglio di maggio, con consenso di un incremento del +0,5% mensile. Questo dato potrebbe sfumare il dibattito sul consumo privato.
Fonti: Investing.com | El País | Reuters | Morningstar | PIMCO
Alfredo S. Quiroga
