13/06/2026 15:42 - Economia
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A Argentina vive uma semana financeira extraordinária. A agência de classificação Standard & Poor's (S&P) elevou a nota soberana do país de CCC+ para B-, somando-se à melhoria que a Fitch já havia realizado em maio de 2026. Este "duplo upgrade" ativou um fator chave para investidores internacionais: o desbloqueio técnico de mandatos institucionais que tinham proibição de investir em títulos com classificação CCC.
O impacto foi imediato. O índice S&P Merval (principal índice da bolsa argentina) tocou seu recorde nominal intradiário de 3.390.505 pontos na sexta-feira, 12 de junho, acumulando ganho semanal de 8,9%. Os ADRs de empresas argentinas em Wall Street lideraram as altas: bancos como Francés, Macro, Galicia e Supervielle registraram valorizações entre 14% e 18% em dólares.
O que são ADRs? American Depositary Receipts são recibos de ações de empresas estrangeiras negociados em bolsas dos EUA, permitindo que investidores americanos comprem ações de companhias argentinas diretamente em Wall Street.
O risco país (country risk) é um indicador que mede a probabilidade de um país não pagar suas dívidas. Quanto menor, mais confiável é o país para investidores. É calculado como um spread (diferença) em pontos-base sobre os títulos do Tesouro dos EUA.
O risco país da Argentina medido pelo JP Morgan caiu para 433 pontos-base, o nível mais baixo desde 1 de maio de 2018 (quando registrava 431 pontos). Em apenas uma semana, o indicador descontou cerca de 60 pontos-base, equivalente a uma queda de 12%.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Risco país atual | 433-440 pb |
| Risco país semana anterior | ~500 pb |
| Último mínimo similar | Maio 2018 |
| Queda semanal | ~12% |
Enquanto os mercados argentinos celebravam, a SpaceX estreava na Nasdaq sob o código SPCX com uma oferta pública inicial (IPO) sem precedentes. A empresa de Elon Musk captou USD 75 bilhões, superando o recorde anterior da Saudi Aramco (USD 29,4 bilhões em 2019).
Nota: USD 1 trilhão americano = USD 1.000 bilhões. No Brasil, 1 trilhão = 1 milhão de milhões, então a fortuna de Musk é de aproximadamente R$ 5,5 trilhões (considerando câmbio de USD 1 = R$ 5,65).
A classificação B- da S&P indica que a Argentina tem capacidade para cumprir suas obrigações financeiras, embora continue vulnerável a mudanças econômicas adversas. Este é o segundo nível mais baixo dentro da categoria "B", mas representa um salto significativo desde CCC+, que implicava alto risco de inadimplência.
Segundo a Cocos Capital, a melhoria "desbloqueia o universo de fundos institucionais que tinham proibição de investir em CCC, ampliando estruturalmente a base de demanda para os títulos soberanos". Isso significa que fundos de investimento, fundos de pensão e gestores institucionais que antes não podiam comprar dívida argentina por seus mandatos internos agora têm luz verde para fazê-lo.
Dado chave: O spread dos títulos soberanos argentinos frente ao universo de mercados emergentes situa-se em mínimos da década, posicionando-se em apenas 250 pontos-base, frente aos 450 pontos que registrava no início de 2026.
Os títulos soberanos argentinos registraram forte compressão de rendimentos após o anúncio da S&P. Segundo a IEB, os Globales valorizaram 2,8% na semana, com o tramo longo da curva subindo 3,6% em média. Os Bonares avançaram 2,3% em média.
Tipos de títulos argentinos: Globales são títulos emitidos sob legislação internacional; Bonares são emitidos sob legislação argentina; Bopreal são títulos em pesos vinculados ao dólar.
O título AE38 destaca-se como o mais atraente segundo analistas: cotiza a USD 83 e pagará aproximadamente USD 12 entre rendimento e amortização nos próximos 12 meses. Isso implica uma rentabilidade potencial de 14,5% em dólares se o título mantiver sua paridade.
Acumulado 2026
ADRs líderes da semana
O analista Salvador Di Stéfano alerta que ações petrolíferas como YPF e Vista poderiam ceder preço se o petróleo romper USD 80/barril. Recomenda rotacionar para setores financeiros.
Para os mais conservadores, a estratégia de comprar títulos dollar-linked e vender dólar futuro oferece taxas de retorno superiores a 27% ao ano.
A melhoria de classificação chega em um contexto de sinais econômicos positivos:
2,1%
Inflação maio 2026
(mínimo 8 meses)
USD 10,6 bilhões
Compras líquidas BCRA
(acumulado 2026)
USD 47,4 bilhões
Reservas brutas
(dados de 12/06/2026)
BCRA é o Banco Central da República Argentina, equivalente ao Banco Central do Brasil. Suas reservas brutas representam o total de ativos em moeda estrangeira que o país possui para garantir suas obrigações internacionais.
O Banco Central continua acumulando reservas, com 107 sessões consecutivas compradoras. O dólar atacadista mantém-se estável em $1.428 pesos argentinos, enquanto o dólar blue (dólar paralelo informal) opera em $1.460 pesos, com um spread mínimo de 2,24%.
Os analistas antecipam que o risco país pode se aproximar dos 400 pontos-base nas próximas semanas. A Puente destaca que "a compressão do spread argentinos frente a emergentes deixa o país em posição privilegiada para uma eventual reabertura do mercado internacional de crédito".
Segundo a Insider Finance, as carteiras continuam combinando títulos soberanos em dólares com ações vinculadas ao crescimento econômico, com foco especial em bancos e utilities. As ações preferidas incluem Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, ByMA, Edenor e Ecogas.
O 23 de junho pode trazer outra notícia relevante: o Morgan Stanley avaliaria reclassificar a Argentina de mercado independente para Mercado de Fronteira, o que ampliaria ainda mais o universo de investidores potenciais.
Conclusão: O governo argentino atravessa uma semana sonhada em matéria financeira. A melhoria de classificação, a queda do risco país e o contexto macroeconômico estável criam condições para que a Argentina possa colocar dívida nova a 10 anos com cupons superiores a 5% ao ano, algo que o mercado de capitais precisa urgentemente.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones