22/05/2026 09:44 - Economia
Lo que hace apenas semanas se consideraba casi un hecho, ahora empieza a generar dudas. Inversores y operadores financieros que participan en las mesas de operaciones y bunkers financieros comenzaron a incorporar la reelección de Javier Milei como una variable incierta en sus análisis, según reflejan las conversaciones en la mesa política.
Un importante operador financiero señaló que hace poco tiempo atrás se descontaba con alta probabilidad que el presidente tendría su reelección. Ese escenario "amortiguaba los vientos en contra, sobre todo del exterior. Era un tema casi fuera de agenda. Ahora, ya se duda y eso no es bueno para nadie", explicó.
Según funcionarios consultados, el oficialismo habría encontrado un piso del 34% de aprobación en los sondeos. Sin embargo, la incógnita central pasa por cuántos de esos votantes contemplan la posibilidad de reelegir a Milei en 2027.
Un dato que generó preocupación entre los operadores: un importante encuestador no mostró datos que indicarían un 60% de rechazo a volver a votar a Milei en 2027. El gap entre el nivel de rechazo y aprobación sufrió un cambio significativo: en diciembre pasado era de casi 10 puntos porcentuales, en marzo se redujo a solo 2 puntos, y ahora se habría ampliado a más de 30 puntos.
Un analista político invitado a reuniones con gestores internacionales perfiló el momento de la opinión pública como una combinación de malaria y corrupción, lo que calificó como "uno de los peores maridajes para conseguir la reelección".
El mismo analista advirtió sobre el fortalecimiento del rechazo en todo el territorio: ya no existe tanta diferencia entre el AMBA y el interior del país en cuanto a percepción negativa del gobierno.
Los operadores financieros incorporaron la reelección como una variable exógena en sus modelos de análisis. La incertidumbre se suma a factores externos como la guerra en pausa, tasas largas en alza y las elecciones legislativas en Estados Unidos.
El riesgo país sigue en niveles elevados. Según datos del 21 de mayo, se ubicaba en 515-524 puntos básicos. Su probable mejora depende, precisamente, del escenario electoral 2027.
El mercado observa con atención varios indicadores clave:
Los bonos en pesos (BONCER) medidos en dólares acumulan ganancias de más del 20% en lo que va del año. Los operadores explican que la "magia del carry trade funciona con un dólar quieto mientras los pares emergentes se mueven".
Sin embargo, una gestora advirtió: cuando el dólar recuerde que esto es Argentina, la estrategia puede colapsar. El carry depende de la inflación bajo control, igual que el gobierno.
"Se pueden acumular escándalos, perder bancas y desgastar la imagen mientras los precios no se desboquen, pero el día que se disparan no hay relato ni carisma que los contenga."
Entre las preocupaciones del mercado se encuentran las dudas sobre el swap con China. Según el balance del BCRA, se canceló el 86% de la activación del swap, lo que impacta sobre las reservas líquidas.
El mercado también interroga sobre la continuidad del endeudamiento privado (ON) y el comportamiento de la compra de divisas por parte de personas y familias, incluso con tasas en dólares negativas.
Otro dato relevante: empieza a vencer la cobertura del BCRA que se otorgó en 2025 en la previa electoral, según indicó una de las consultoras más influyentes.
La pregunta que circula en los pasillos del poder apunta a dos dimensiones:
Según la lectura de los gestores, el oficialismo apostaría al beneficio de una oposición desorientada y sin líderes, pero es un escenario que no hay que dar por sentado.
El gobierno enfrenta un contexto favorable con el FMI aprobando un desembolso de USD 1.000 millones y la baja de retenciones anunciada el 22 de mayo de 2026. Sin embargo, el año electoral 2027 acumula vencimientos de deuda apilados, lo que representa un desafío significativo.
Fuente: Ámbito Financiero - Análisis de mesa política y mercado financiero, 22 de mayo de 2026.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones