02/03/2026 18:15 - Economia
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) enfrenta este 2 de marzo de 2026 el pago de US$1.004 millones correspondientes a la segunda cuota de amortización del Bopreal Serie 3. El vencimiento original era el 28 de febrero, pero al caer sábado, el desembolso se trasladó al primer día hábil posterior.
El Bopreal (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre) fue creado en 2023 para cancelar la deuda comercial acumulada por importadores con el exterior antes del inicio de la gestión de Javier Milei. El BOPREAL Serie 3 (BPY26) es un bono en dólares con vencimiento el 31 de mayo de 2026, que devenga una tasa de interés anual y se amortiza en tres cuotas trimestrales desde noviembre de 2025 hasta mayo de 2026.
Fuente: Cohen Aliados Financieros y GMA Capital
Fuente: Tobias Pejkovich Balbiani (Facimex)
El Bopreal (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre) es un instrumento de deuda emitido por el BCRA diseñado para regularizar las deudas comerciales pendientes con proveedores externos acumuladas antes de diciembre de 2023. Muchas empresas importadoras tenían pagos bloqueados por las restricciones cambiarias vigentes durante la gestión anterior.
El Bopreal Serie 3 cotiza en el mercado secundario y está dirigido específicamente a importadores. A diferencia de la Serie 1, no ofrece beneficios fiscales especiales ni opciones de rescate anticipado. Su estructura de amortización en tres cuotas trimestrales permite un manejo ordenado de los pagos.
La autoridad monetaria viene de una racha compradora histórica en el mercado oficial de cambios. Según estimaciones de la consultora GMA Capital, el ritmo de intervención acumulada frente al sector privado muestra uno de los arranques más fuertes de los últimos años.
| Concepto | Monto | Observaciones |
|---|---|---|
| Reservas brutas (aumento en 2026) | +US$5.400 millones | Datos preliminares |
| Reservas netas (estimación) | ~US$2.500 millones | Metodología alternativa |
| Reservas netas (metodología FMI, cierre 2025) | US$14.100 millones | Meta: US$1.000 millones |
| Desvío respecto a meta FMI | US$13.100 millones | Requiere waiver |
Sin embargo, este flujo positivo no se traduce automáticamente en una recomposición efectiva del balance. La razón es que los pasivos en dólares de corto plazo crecieron a mayor velocidad que las reservas brutas. Estos incluyen:
Según explicó a Ámbito el economista Federico Machado (Economía Open): "Esto implica una reducción de las Reservas Brutas, aunque probablemente no se note contra el dato del viernes porque tienen que reingresar aproximadamente US$1.600 millones por encajes".
El impacto depende de la metodología de medición: si se descuentan los pasivos a 12 meses (incluido BOPREALES), el pago ya estaba descontado y no afecta las reservas. En cambio, para una medición más permisiva sin descontar BOPREALES, implica una caída de las reservas.
El propio BCRA reconoció este dilema en su último Informe de Política Monetaria (IPOM): el aumento efectivo de reservas internacionales dependerá del acceso del Tesoro a los mercados para refinanciar la deuda externa. Las compras de divisas sólo fortalecen el stock neto si no deben utilizarse para cancelar vencimientos.
La semana anterior viajó una misión del Ministerio de Economía a Washington para cerrar la segunda revisión del programa vigente con el FMI. El Gobierno prevé solicitar un waiver que permita redefinir metas hacia adelante, considerando el desvío de más de US$13.000 millones respecto a la meta de reservas netas de 2025.
Alfredo S. Quiroga
