В понедельник, 17 августа 2026 года, страновой риск Аргентины снова вырос и достиг 489 базисных пунктов — максимального значения с 10 июня, согласно индексу JP Morgan. Этот показатель измеряет разницу между доходностью аргентинских суверенных облигаций и казначейских облигаций США (считающихся безрисковыми). За день индикатор поднялся на 15 пунктов на фоне общего падения аргентинских ценных бумаг на Уолл-стрит.
Облигации дешевеют, август приносит убытки
В августе облигации hard dollar (Bonares и Globales) в среднем потеряли 3%, а страновой риск за тот же период вырос более чем на 50 базисных пунктов. В понедельник, когда в Аргентине был выходной по случаю Дня памяти генерала Хосе де Сан-Мартина, облигации, торгуемые в Нью-Йорке, показали снижение до 0,8%: Global 2030 (GD30) упал на 0,3%, Global 2038 (GD38) — на 0,6%, а Global 2035 (GD35) — на 0,8%.
Аргентинские акции также закрылись в основном снижением: Loma Negra (-1,1%) стала главным аутсайдером, за ней следуют Grupo Supervielle (-0,9%) и Central Puerto (-0,5%). В то же время YPF выросла на 5,3%, а Banco Macro — на 1,6%.
Почему растёт страновой риск?
Аналитики сходятся во мнении, что слабость аргентинских активов объясняется скорее внутренними факторами, чем внешним шоком. В Cohen Aliados Financieros отметили: «После нескольких месяцев торговли выше аналогов из развивающихся стран аргентинские облигации скорректировались, и рынок снова обратил внимание на локальные фундаментальные показатели: активность так и не закрепилась, а 2027 год уже маячит на горизонте».
GMA Capital указала, что хотя оптовый обменный курс стабилизировался около 1 492 песо за доллар в последние дни, «валютное спокойствие не распространилось на остальные локальные активы: фондовый рынок углубил коррекцию, а страновой риск продолжил расти». Фирма подчеркнула, что средний показатель по развивающимся рынкам оставался стабильным, а казначейские облигации США не показали значительных движений, поэтому слабость Аргентины объясняется «идиосинкразическими факторами».
Команда IEB заявила, что «аргентинский долговой рынок оторвался от синхронизации с международной волатильностью». Среди причин они назвали снижение глобального аппетита к риску, опросы, отражающие падение рейтинга одобрения правительства перед выборами 2027 года, и экономику, которая продолжает демонстрировать диспропорции между секторами.
Консалтинговая компания 1816 добавила, что установление 1 500 песо в качестве краткосрочного потолка для обменного курса повлияло на динамику долговых обязательств в долларах, и связала поведение облигаций и акций с «последними опросами, которые показывают, что рейтинг одобрения Милея снова упал до минимумов — или почти минимумов — его правления».
Внешний контекст: ставки в США на максимумах
Финансовая осторожность также повлияла на казначейские облигации США: доходность 10-летних бумаг составила 4,72% годовых — самый высокий уровень за два десятилетия, на фоне значительного дефицита бюджета в США. Доходность 20- и 30-летних облигаций колебалась около 5,31%.
Ранее страновой риск Аргентины достигал минимума за более чем восемь лет, опустившись до 403 пунктов несколько недель назад, но теперь он приближается к 500 пунктам — уровню, отражающему растущее недоверие рынков к экономическим и политическим перспективам страны.