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Pampa Energía: el potencial de ganancia de hasta 86% que recomienda la City

25/05/2026 03:24 - Economia

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Plataforma petrolera moderna en Vaca Muerta con torres de perforación, ductos de gas y tanques de almacenamiento en un paisaje desértico patagónico al atardecer, con gráficos financieros de crecimiento superpuestos mostrando tendencias alcistas

La sociedad de bolsa Allaria mantuvo su recomendación de compra para Pampa Energía y elevó su precio objetivo a USD 150 por ADR. Con el ADR cotizando cerca de USD 80,68, el upside proyectado ronda el 86%. El motor: Vaca Muerta y el desarrollo de Rincón de Aranda, que podría triplicar el EBITDA del segmento petrolero para 2027.

La apuesta de la City por Pampa Energía

La sociedad de bolsa Allaria Ledesma reforzó su recomendación de "comprar" para Pampa Energía y elevó su precio objetivo de fin de 2026 desde USD 143 hasta USD 150 por ADR, mientras que para la acción local fijó un valor estimado de $10.100. El potencial de revalorización se acerca al 86% según sus proyecciones.

Cuánto podría ganar un inversor

Con el ADR de Pampa cotizando a USD 80,68, el upside estimado es del 85,9%. Bajo ese escenario, una inversión teórica de $1.000.000 en acciones de Pampa Energía podría transformarse en aproximadamente $1.859.000, siempre que el papel replique el retorno esperado por la sociedad de bolsa.

Nota importante: Este cálculo es teórico y no considera comisiones, impuestos, spreads, diferencias entre la especie local y el ADR, ni variaciones del tipo de cambio.

Resultados del Q1 2026

Ganancia neta	USD 214 millones
Variación interanual	+40%
Ventas consolidadas	USD 573 millones
EBITDA ajustado	USD 325 millones
Mejora EBITDA interanual	+48%

Proyección de EBITDA

EBITDA 2025	USD 1.012 millones
EBITDA 2026	USD 1.401 millones
EBITDA 2027	USD 1.762 millones
EBITDA Oil & Gas 2025	USD 375 millones
EBITDA Oil & Gas 2027	USD 998 millones

El motor: Rincón de Aranda

El segmento de petróleo y gas mostró el desempeño más sólido del trimestre:

Ventas segmento Oil & Gas: USD 247 millones (+69% interanual)
EBITDA ajustado: USD 104 millones (+155% interanual)
Margen EBITDA: subió del 28% al 42%
Producción de crudo: 19.500 barriles diarios (+502% interanual)

Proyección de producción

Segunda mitad 2026
28.000
barriles/día

Cierre 2026
40.000
barriles/día

Plateau H1 2027
45.000
barriles/día

La Planta Central de Procesamiento (inversión de USD 426 millones bajo el RIGI) tiene previsto iniciar operaciones en marzo de 2027, lo que permitirá reducir el lifting cost a USD 5 por barril.

Generación eléctrica

Capacidad instalada: 5.472 MW
Participación de mercado: ~15%
Ventas Q1: USD 279 millones (+43% interanual)
EBITDA: USD 144 millones (+11% interanual)

La Resolución 400/25 favorece a las centrales térmicas eficientes con gestión propia de combustible, lo que podría agregar entre 10% y 15% al EBITDA de generación en 2026.

Proyecto GNL

Pampa participa con 20% en Southern Energy junto con PAE, YPF, Harbour Energy y Golar.

Primer buque de licuefacción: fines de 2027
Segundo buque: fines de 2028
EBITDA proyectado: USD 140 millones anuales
Ubicación: Golfo San Matías

Riesgos y consideraciones

Ejecución: La empresa debe cumplir obras, sostener el ramp up de producción y reducir costos
Coberturas de crudo: El precio realizado fue USD 58,2/barril (sin cobertura sería USD 69,5)
Dependencia regulatoria: El marco debe avanzar sin cambios adversos
Precio internacional del petróleo: Un Brent más bajo reduciría el atractivo del negocio

Valuación y múltiplos

Indicador	2026	2027
EV/EBITDA	3,9x	3,2x
P/E	8,4x	7,4x

Nota: Aproximadamente el 80% de las ventas y del EBITDA de Pampa están dolarizados o vinculados al dólar. El segmento Oil & Gas (junto con TGS) pasaría de representar el 54% del EBITDA consolidado en 2025 al 70% en 2027.