18/04/2026 04:38 - Economia
Tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y la aprobación de la segunda revisión del programa EFF el 15 de abril de 2026, el BCRA tomó una decisión clave: flexibilizar los encajes bancarios y restablecer un sistema de corredor de tasas que había sido desmantelado meses atrás. La medida fue recibida con alivio por el sistema financiero, pero los ejecutivos bancarios son claros: el crédito seguirá caro por muchos meses.
La razón es contundente: la morosidad alcanzó niveles récord que obligan a los bancos a mantener tasas activas elevadas como forma de cobertura. Según datos del BCRA, la irregularidad en pagos llegó al 11% en el sector bancario y al 28% en el sector extra bancario -incluyendo billeteras electrónicas-.
Irregularidad en pagos de préstamos a familias con requisitos estrictos de ingresos
Incluye billeteras electrónicas y financiamiento informal
El corredor de tasas es un mecanismo mediante el cual el BCRA se compromete a tomar a un 20% la caja sobrante de los bancos al final de cada jornada, y prestar al 25% a aquellos que estén cortos de liquidez. Esto establece límites a las fluctuaciones bruscas en las tasas de interés de corto plazo.
La medida responde a una crítica recurrente del sistema financiero: la volatilidad extrema que sufrieron las tasas interbancarias tras el desarme del esquema de Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs). Según un informe de la gestora Mega QM, la dispersión de la tasa de interés pasó del 2,5% en el primer trimestre de 2025 al 25,5% en el período pre-electoral.
Casi 3 de cada 10 días tuvieron movimientos mayores al 25% del nivel de la tasa de interés. La Fundación Mediterránea advirtió sobre efectos disfuncionales en el sistema que alteran la operatividad financiera.
Las cifras actuales muestran un abismo entre lo que reciben los ahorristas y lo que pagan los deudores:
| Tipo de tasa | Porcentaje | Observaciones |
|---|---|---|
| Tasa pasiva (plazo fijo mejor caso) | 25% efectiva anual | Banco Columbia lidera con 26% TNA |
| Tasa activa nominal | 120% anual | Créditos a tasa fija |
| Costo financiero total | 300% anual | Incluye capitalización y cargos administrativos |
| Intereses sobre presupuesto familiar | 26,3% | Se triplicó en año y medio |
Para contextualizar: durante la gestión de Mauricio Macri, el pago de intereses representaba menos del 20% del presupuesto familiar, y la morosidad era la mitad de la actual.
Las estadísticas del BCRA revelan un panorama de contracción en prácticamente todas las líneas de crédito, con excepción de hipotecarios UVA y tarjetas:
Experimentaron una caída del 4% mensual en términos reales con ajuste estacional, acumulando un descenso de casi 8% respecto a diciembre de 2025, según la consultora Outlier.
El economista Lorenzo Sigaut Gravina señala que más que el nivel de tasas, lo que está incidiendo es el estancamiento de algunos sectores productivos y la caída en los ingresos de la población asalariada.
Un aspecto destacado por los analistas es la dinámica entre las dos autoridades económicas: mientras el BCRA abre la canilla de pesos con la flexibilización de encajes, el ministro Luis Caputo prende la aspiradora en las licitaciones del Tesoro.
En la licitación del 15 de abril de 2026, el Ministerio de Economía captó $9,92 billones con un rollover del 127%, absorbiendo pesos del mercado. Esta estrategia busca evitar que la liquidez excedente presione sobre el tipo de cambio justo cuando la inflación está en aceleración.
Los ejecutivos bancarios consultados coinciden en que la normalización del crédito tomará meses. La razón es simple: los bancos necesitan compensar las pérdidas por morosidad antes de bajar significativamente las tasas activas.
'Va a ir de a poquito, no es que de golpe van a bajar las tasas a la mitad. Es algo paulatino. Entre otras cosas, porque estos niveles de morosidad son algo que los bancos estamos pariendo. Es una pérdida con un impacto muy importante.'
Contexto económico relevante: según el conocimiento previo, la inflación de marzo 2026 fue del 3,4% con una acumulada de 9,4% en el año, mientras que el dólar blue cotiza en $1.415 y el oficial mayorista en $1.359, manteniendo una brecha del 24% bajo el techo de la banda cambiaria.
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Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones