19/03/2026 08:05 - Economia
El Banco Central mantiene una racha impresionante de 51 días consecutivos de compras de divisas, con una acumulación superior a los USD 3.300 millones en lo que va de 2026. Sin embargo, las reservas internacionales registraron su sexta caída consecutiva hasta alcanzar los USD 44.495 millones, su nivel más bajo en más de dos meses.
El culpable principal: el precio del oro, que el 18 de marzo de 2026 se desplomó un 3,8%, cerrando en USD 4.823 por onza, su valor mínimo del año y muy por debajo de los USD 5.500 que había tocado a principios de 2026.
A fines de 2025, el oro representaba aproximadamente USD 9.000 millones en las arcas del Central, equivalentes al 20% del total de reservas brutas. Este incremento de más del 60% en apenas un año explica por qué una variación en su cotización tiene un impacto tan significativo.
La onza troy, unidad de medida estándar para metales preciosos, cotiza en mercados internacionales como Londres y Nueva York. Cuando su precio cae, el valor de los activos en oro del BCRA se reduce automáticamente en términos de dólares estadounidenses.
El conflicto Irán-Israel-EE.UU. iniciado el 28 de febrero de 2026 generó que el petróleo Brent supere los USD 103 por barril, un incremento del 42%. Esto presiona las expectativas inflacionarias en Estados Unidos y retrasa las bajadas de tasas de la Reserva Federal.
En este escenario de incertidumbre, los inversores prefieren refugiarse en bonos del Tesoro estadounidense con tasas más altas, abandonando el oro que ya tuvo un gran salto en 2025.
| Indicador | Valor | Variación |
|---|---|---|
| Reservas BCRA | USD 44.495 millones | -USD 226 millones |
| Compras BCRA 2026 | +USD 3.300 millones | 51 días consecutivos |
| Precio del oro | USD 4.823/onza | -3,8% |
| Riesgo país | 610 puntos básicos | Máximo del año |
| Petróleo Brent | USD 103/barril | +42% |
La dificultad para bajar el riesgo país aleja la posibilidad de conseguir financiamiento en mercados internacionales. Por eso, el Tesoro implementó una nueva estrategia: financiarse con bonos de corto plazo (Bonar 2027) exclusivamente mediante colocaciones locales.
En las dos últimas licitaciones, el Tesoro ya emitió esta nueva deuda por un total de USD 500 millones, con el objetivo de alcanzar los USD 2.000 millones para mediados de año. Este monto permitiría afrontar el vencimiento de julio sin mayores contratiempos.
El banco internacional UBS considera que Argentina debería tener un riesgo país en la zona de 400 puntos básicos, considerando el superávit fiscal y las perspectivas económicas actuales. Sin embargo, la volatilidad global generada por el conflicto en el Golfo Pérsico mantiene al indicador muy por encima de esa zona.
El riesgo país es un indicador que mide la probabilidad de que un país no cumpla con sus obligaciones financieras. Se calcula como la diferencia entre la tasa de interés de los bonos del país y la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Un riesgo país de 610 puntos básicos significa que los bonos argentinos pagan un 6,1% adicional respecto a los bonos estadounidenses considerados "libres de riesgo".
Fuente: Infobae
Alfredo S. Quiroga
