En una semana decisiva para la economía británica, el Banco de Inglaterra evalúa ajustar su programa de venta de bonos gubernamentales. Mientras el Gobierno busca frenar pérdidas multimillonarias al fisco, el mercado observa con atención la lucha contra la inflación en un contexto global volátil, marcado por tensiones en Medio Oriente y costos de endeudamiento en máximos históricos.

Ajuste Cuantitativo: El desafío de equilibrar la inflación y la deuda

Esta semana, el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra se reúne para tomar decisiones críticas sobre las tasas de interés y la ejecución del Ajuste Cuantitativo (QT). Este proceso consiste en vender los bonos gubernamentales (conocidos como gilts) que fueron comprados durante la crisis de 2008 bajo el programa de Flexibilización Cuantitativa (QE), con el objetivo primordial de reducir la masa monetaria y combatir la inflación.

¿Qué es el Ajuste Cuantitativo (QT)? Es la herramienta opuesta a la impresión de dinero. Al vender bonos, el Banco Central retira dinero de la economía, lo que teóricamente ayuda a bajar los precios, pero puede elevar el costo del crédito para el Estado.

El impacto en las arcas públicas

Economistas han instado al canciller John Healey a intervenir para que el Banco ralentice estas ventas. La razón es alarmante: el proceso está generando pérdidas masivas para el Tesoro británico. Según estimaciones de agosto, el QT podría resultar en pérdidas totales de £120 mil millones de libras esterlinas si las tasas mantienen su tendencia actual.

Además, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) proyecta que estas operaciones añadirán aproximadamente £47 mil millones de libras esterlinas a la deuda pública para el año 2031.

Contexto Global: El costo de endeudamiento se ha disparado debido al conflicto en Medio Oriente y el alza del petróleo, llevando el rendimiento del bono a 10 años por encima del 5.4% (máximo desde 2007) y el de 30 años al 5.93% (máximo desde 1998).

Evolución de la Cartera de Bonos

Hito Monto (Libras)
Pico de Cartera £875 mil millones
Actual (post-2022) < £490 mil millones
Meta Venta Anterior £100 mil millones/año
Meta Venta (Hace 1 año) £70 mil millones/año
Nueva Meta Proyectada £50 mil millones/año

Datos basados en reportes del Banco de Inglaterra.

Posturas y Perspectivas

El gobernador Andrew Bailey ha mantenido que limitar los costos gubernamentales no es la función del MPC, aunque se reporta que el Banco planea dejar de vender bonos de 20 y 30 años para mitigar el impacto. Por su parte, John Healey prefiere una vía diplomática, asegurando que el Banco sea consciente del daño fiscal sin adoptar una postura agresiva.

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Fuente: The Guardian