08/07/2026 10:28 - Economia
يعيش السوق المالي الأرجنتيني لحظة محورية، حيث يتابع عن كثب إشارات الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الأمريكي والقراءة الأولى للتضخم المحلي لشهر يونيو 2026. وفقاً لمسح توقعات السوق (REM) الذي يجريه البنك المركزي الأرجنتيني (BCRA) والصادر في 6 يوليو بمشاركة 44 خبيراً اقتصادياً، من المتوقع أن يبلغ التضخم 2% لشهري يونيو ويوليو، لينخفض إلى 1.8% في أغسطس وسبتمبر. يمثل هذا التباطؤ مؤشراً إيجابياً للحكومة في سعيها لتحقيق الاستقرار الاقتصادي.
يشهد سوق الصرف استقراراً ملحوظاً. بنهاية يوم 7 يوليو 2026، بلغ سعر صرف الدولار الرسمي في بنك الأمة (Banco Nación) 1,465 بيزو (شراء) و 1,515 بيزو (بيع)، بينما استقر الدولار الأزرق (سوق الصرف الموازي في الأرجنتين) عند 1,515 بيزو. سجل الدولار MEP (الدولار المالي المستخدم في عمليات السندات) ارتفاعاً طفيفاً بنسبة 0.11% ليصل إلى 1,527.48 بيزو، والدولار المشفر (Cripto) عند 1,598.72 بيزو. في إنجاز تاريخي، تجاوزت احتياطيات البنك المركزي الأرجنتيني 49 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2019، بعد شراء 81 مليون دولار من السوق.
انخفض مؤشر مخاطر الدولة (وهو مقياس علاوة المخاطرة التي يطلبها المستثمرون مقابل سندات الأرجنتين مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية) بشكل ملحوظ ليصل إلى 405 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2018. وبخصوص مستقبل أسعار الصرف، يتوقع مسح REM سعر الدولار بالجملة عند 1,482 بيزو في يوليو و 1,673 بيزو في ديسمبر 2026. بينما تتوقع مجموعة النخبة من الاقتصاديين (Top 10) سعراً أقل قليلاً بنهاية العام عند 1,621 بيزو. من جهتها، تتوقع بورصة ماتبا روفكس سعراً قدره 1,500.5 بيزو لنهاية يوليو و 1,643 بيزو لشهر ديسمبر.
قدم وزير الاقتصاد الأرجنتيني لويس كابوتو مؤخراً البرنامج المالي لعامي 2026/2027، مما أثار تفاؤلاً كبيراً في الأسواق. لعام 2026، تُقدر احتياجات التمويل بـ 19.2 مليار دولار، مع توفر مصادر تمويل بقيمة 22.9 مليار دولار، مما يترك فائضاً قدره 3.7 مليار دولار. أما في عام 2027، فستتساوى الاحتياجات والمصادر عند 24.9 مليار دولار. في هذا السياق، سيُطرح لأول مرة في 15 يوليو 2026 سند بونار 2029 (AO29) بحد أقصى قدره 2 مليار دولار بنسبة فائدة 6% سنوياً ودفعات شهرية. استجابت الإيصالات الأمريكية للإيداع (ADRs) -وهي أسهم شركات أرجنتينية تتداول في وول ستريت- بشكل إيجابي، حيث ارتفعت بنسبة تصل إلى 7.4% مدفوعة بهذا الإعلان.
يبدو المشهد المالي مليئاً بالتحديات ولكنه يحمل آفاقاً واعدة لاستعادة القوة الشرائية والسيطرة على التضخم، مع الحفاظ على الأمل في أن تحقق الأرجنتين درجة الاستثمار (Investment Grade) مستقبلاً.
Alfredo S. Quiroga
