04/06/2026 12:40 - Economia
Infografía financiera mostrando el ciclo de financiamiento del déficit fiscal: de un lado el Tesoro Nacional emitiendo documentos de deuda, en el centro el BCRA perdiendo reservas representadas por monedas cayendo, y del otro lado la acumulación de pasivos remunerados. Estilo profesional con colores azul institucional y tonos dorados, diagrama de flujo claro y moderno
El Presidente Javier Milei utilizó su cuenta oficial @Jmilei para exponer lo que considera una de las principales problemáticas económicas heredadas: la relación directa entre el incremento de la deuda pública del Tesoro mediante la colocación de Letras Intransferibles al BCRA y el consecuente vaciamiento de las reservas del Banco Central.
Las Letras Intransferibles son instrumentos de deuda que el Tesoro Nacional emite y que son adquiridas exclusivamente por el Banco Central de la República Argentina (BCRA). A diferencia de otros títulos públicos, estas letras no pueden ser vendidas en el mercado, lo que significa que el BCRA se convierte en el único tenedor de estas obligaciones.
Este mecanismo representa una forma indirecta de financiamiento del déficit fiscal, ya que el Banco Central entrega reservas o emite moneda para comprar estos instrumentos, transfiriendo recursos al Tesoro Nacional.
El incremento de deuda vía letras intransferibles fue la contracara del vaciamiento de reservas del BCRA, según el Presidente.
Se desarrolló en un escenario de déficit fiscal financiado con emisión monetaria y acumulación de pasivos remunerados.
Las reservas del BCRA son los activos en moneda extranjera (principalmente dólares) que el Banco Central posee como respaldo de la moneda nacional y para hacer frente a obligaciones internacionales. El vaciamiento de reservas implica la reducción significativa de estos activos.
Por otro lado, los pasivos remunerados son obligaciones que el BCRA mantiene con el sistema financiero, representadas principalmente por Leliqs (Letras del BCRA) y Pases Pasivos. Estos instrumentos pagan una tasa de interés, lo que genera un costo financiero para el Banco Central que puede traducirse en emisión monetaria futura para cubrir dichos intereses.
La información fue publicada por el Presidente Javier Milei en su cuenta oficial de X (Twitter): @Jmilei
Alfredo S. Quiroga
