26/05/2026 09:43 - Economia
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Argentina permanece desde junio de 2021 en la peor clasificación del índice MSCI: "Standalone Market". Esta categoría implica que el mercado local quedó prácticamente aislado de los grandes índices globales que utilizan los fondos institucionales para invertir.
El 24 de junio de 2021, durante el gobierno de Alberto Fernández, MSCI eliminó al país del índice de mercados emergentes y lo envió directamente a standalone, sin pasar por la categoría intermedia de "mercado de frontera". Esto significó un doble castigo: Argentina perdió su lugar dentro del universo emergente y quedó excluida de los índices que siguen los fondos especializados en frontera.
El único antecedente disponible para evaluar el impacto ocurrió en 2018. Tras el levantamiento del cepo cambiario impuesto por el kirchnerismo en 2011, Mauricio Macri habilitó un mercado cambiario sin restricciones.
En junio de 2018, MSCI anunció la suba de categoría a Mercado Emergente. Entre el anuncio y la implementación, el MSCI Argentina subió un 60% en dólares. Sin embargo, el rally se truncó tras el triunfo del Frente de Todos en las PASO de agosto de 2019.
| ADR | Suba desde anuncio hasta pico (2018-2019) | Volumen diario antes | Volumen diario después |
|---|---|---|---|
| YPF | 70% | USD 8-12 millones | USD 45 millones |
| Grupo Financiero Galicia | 80% | USD 6-10 millones | USD 38 millones |
| Pampa Energía | 90% | USD 3-5 millones | USD 22 millones |
| Banco Macro | 85% | USD 2-4 millones | USD 15 millones |
Los volúmenes operados se incrementaron entre un 250% y un 400% tras la reclusificación.
Un informe de JP Morgan enviado a sus clientes la semana pasada señala que si MSCI sube a Argentina a Mercado Emergente, los fondos indexados y ETFs del mundo tendrían que comprar para no descalzarse del índice.
Para un mercado chico como el argentino, eso representa un exceso de demanda frente a la oferta diaria, generando compras automáticas sin que nadie analice si los ADR están baratos o caros: es un rebalanceo técnico.
Según Sebastián Maril, CEO de Latin Advisors, aun si Argentina ingresa en un período de consulta para ser reclasificada como mercado de frontera, la decisión definitiva recién llegaría dentro de un año.
"Argentina hizo avances importantes del año pasado a este año, pero el gran paso que todavía falta es el levantamiento total del cepo. La persistencia de controles cambiarios pesa fuerte en la evaluación del MSCI."
En una conferencia reciente, el presidente del BCRA Santiago Bausili manifestó que "no está entre las prioridades eliminar las restricciones cambiarias para empresas". Esto significa que las limitaciones para operaciones cambiarias de personas jurídicas persisten, un aspecto que MSCI observa con rigurosidad.
El escenario financiero internacional presenta desafíos: tensión en Medio Oriente, inflación en Estados Unidos que llegó al 3,8% interanual, y aumento de la tasa de los bonos del Tesoro americano a 30 años que alcanzó un récord del 5,15% anual.
Sin embargo, la posibilidad de una reclasificación genera expectativa. Los bancos y empresas de energía están más apalancados a la percepción del riesgo argentino; si el país mejora su categoría, el riesgo país podría bajar y el valor presente de sus flujos futuros de fondos subiría.
El índice MSCI Argentina está compuesto por 18 compañías y representa aproximadamente el 85% del mercado accionario local ponderado.
23 de junio de 2026 - MSCI publicará su revisión anual de clasificación de mercados. Ese día se sabrá si Argentina puede entrar en período de consulta para abandonar la categoría standalone.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones