12/03/2026 11:24 - Economia
El Tesoro argentino enfrenta este jueves 12 de marzo de 2026 un vencimiento de deuda pública por $9,639 billones de pesos, en una jornada clave para la estrategia financiera del gobierno. Esta será la primera licitación bajo la conducción del nuevo secretario de Finanzas, Federico Furiase, quien asumió recientemente el cargo.
La licitación se realizará con recepción de ofertas hasta las 15:00 horas, una hora antes de que se conozca el dato oficial de inflación de febrero, lo que añade un factor de incertidumbre relevante para los inversores.
El gobierno ofrece un menú variado de instrumentos diseñados para captar diferentes perfiles de inversores:
| Tipo de Instrumento | Cantidad | Vencimientos |
|---|---|---|
| Tasa Fija | 2 Letras | 15 mayo 2026 (nueva) y 30 septiembre 2026 (nueva) |
| Ajustados por CER | 4 instrumentos | Letras CER mayo/sep 2026 + Bonos CER marzo 2027 y junio 2028 |
| Tasa Variable (TAMAR) | 2 instrumentos | Letra agosto 2026 + Bono febrero 2027 |
| Dollar Linked | 2 instrumentos | Abril y septiembre 2026 |
| Bonar 2027 | 1 reapertura | Bono en dólares (OA 27) |
Además, la Secretaría de Energía convocará para el jueves a inversores institucionales y privados para renovar la LECAP S16M6 y el bono Dual tasa fija-TAMAR TTM26.
El rollover es el porcentaje de vencimientos que el Tesoro logra renovar en cada licitación. Un rollover del 100% significa que toda la deuda que vence es reemplazada por nueva deuda. En la licitación anterior, el gobierno alcanzó un 93,3%, inyectando pesos al mercado para aliviar la presión sobre las tasas de interés.
Fuente: Ministerio de Economía
La tasa overnight es la tasa interbancaria diaria para operaciones de corto plazo. Tras la anterior licitación, esta tasa descendió de más del 35% a la zona del 21%, cercana al piso del 20% donde el BCRA toma pesos en la rueda REPO. Esta mayor liquidez en el sistema facilita la colocación de nuevos instrumentos.
Ana Albín de Invertir en Bolsa (IEB) señaló que el volumen de vencimientos representa un desafío relevante para el nuevo secretario de Finanzas. La analista espera un rollover elevado, posiblemente superior al 100%, teniendo en cuenta que el sistema cuenta con liquidez holgada.
Por su parte, Adrián Yarde Buller de Facimex Valores observó que las tasas reales en el tramo corto de la curva CER se mantuvieron en terreno negativo, lo que alienta al Tesoro a tentar a los inversores con opciones de cobertura inflacionaria más largas para extender los plazos de la deuda.
Christian Buteler enfatizó que el verdadero dato de interés no reside en la oferta, sino en la adjudicación: "No hay que poner tanto el ojo en qué es lo que se ofrece, sino en lo que se toma, porque es donde se revela el interés del mercado, además de la tasa y el porcentaje de rollover".
La segunda oferta del Bonar 2027 (OA 27) adquiere especial relevancia ante el cambio en el contexto internacional por el conflicto en Medio Oriente. Este bono en dólares será clave para determinar a qué tasa el gobierno conseguirá los dólares necesarios para pagar los USD 4.200 millones que vencen en julio.
Buteler destacó: "Va a tener un foco importante ver la licitación en dólares para ver a qué tasa sale. En principio, tendrían que colocar los USD 250 millones sin problema, pero hay que ver la tasa".
Los break-evens de inflación son la diferencia de rendimiento entre instrumentos nominales y ajustados por inflación (CER). Cuando estos quedan "bajos en el tramo corto", como señalan los analistas, indica que los inversores esperan menor inflación futura, lo que beneficia la colocación de instrumentos CER largos.
Esta situación permite al Tesoro "tentar a los inversores con alternativas CER largas que permitan estirar vencimientos", según explicó Yarde Buller.
Fuente: Infobae | Secretaría de Finanzas | BCRA
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones