07/03/2026 16:06 - Economia
El Ministerio de Economía enfrenta en marzo de 2026 un desafío significativo con vencimientos estimados en $18 billones, según datos del mercado financiero. De este total, aproximadamente $3 billones corresponden a tenencias del Banco Central y del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSES, mientras que los $15 billones restantes están en manos de inversores privados, según estimaciones de Adcap Grupo Financiero.
El nuevo secretario de Finanzas, Federico Furiase, será el responsable de coordinar estaoperatoria en un contexto particular: el BCRA lleva 43 jornadas consecutivas comprando dólares, acumulando USD 3.003 millones en 2026, pero sin el incremento de demanda de dinero que anticipaba el esquema monetario.
El Banco Central compra reservas pero debe esterilizar pesos mediante operaciones de mercado abierto (OMA), dado que la demanda de dinero no acompaña el ritmo esperado. Esto convierte al Tesoro en un actor clave para contener la cantidad de pesos circulantes.
Las tasas de interés se mantuvieron contenidas en las últimas jornadas:
El mercado financiero observa con atención qué nivel de rollover (refinanciamiento) buscará el Tesoro este mes. Según IEB Grupo Financiero, "de materializarse un rollover mayor al 100% o una absorción de pesos vía OMA, podrían derivar en un nuevo nivel de tasas".
La decisión del Tesoro de no ofrecer LECAPs en la última licitación, combinada con la mayor liquidez en el sistema por un rollover inferior al 100% y la compra de reservas del BCRA, generó una fuerte demanda por instrumentos de renta fija en pesos en el mercado secundario.
Primer llamado del mes: jueves 12 de marzo
Bonos que se ofrecerán: se conocerán el martes anterior
Se espera que Economía vuelva a ofrecer bonos en dólares cortos como estrategia alternativa, tras haber pagado una tasa anual del 6% en la semana anterior.
IEB Grupo Financiero señaló en su último reporte que "la semana transcurrió sin grandes sobresaltos en el frente de los pesos", con todas las curvas relativamente firmes excepto la dólar linked.
En cuanto a expectativas:
El mercado también observa el impacto del conflicto en Medio Oriente (Operación Furia Épica), con el Estrecho de Ormuz cerrado y el petróleo Brent sobre USD 90/barril. Este escenario presiona a los mercados emergentes y eleva el riesgo país argentino.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones