El Gobierno argentino saldó a inicios de 2026 más de US$4.200?millones en vencimientos de deuda, pero el indicador de riesgo país se mantiene alrededor de 566 puntos. Analistas señalan que para volver a los mercados internacionales será necesario que el riesgo baje al rango de 400?450 puntos, lo que implica tres desafíos esenciales: acumular reservas, aprobar reformas estructurales y reactivar la actividad económica.

Pago histórico de US$4.200?mm

El 9 de enero de 2026 el Tesoro nacional honró un vencimiento de más de US$4.200 millones de bonos en dólares, demostrando la voluntad de pago del actual gobierno. La operación incluyó un repo de US$3.000 millones con seis bancos internacionales, US$700 millones provenientes de la concesión de las represas del Comahue y US$2.209 millones que ya estaban en manos del Tesoro al 6 de enero, según la consultora Outlier.

Riesgo país: ¿por qué sigue alto?

El índice de riesgo país de JP?Morgan cerró 2025 en 561 puntos y se ubicó en 566 unidades durante la primera semana de 2026. Aunque es una mejora respecto a los valores de la gestión anterior, aún está por encima del umbral de 450 puntos que, según analistas, permitiría colocar deuda externa a tasas menores al 10?%.

Los tres desafíos para profundizar la baja del riesgo

1. Acumulación de reservas internacionales: el Banco Central debe seguir comprando dólares sin destinarlos al pago de deuda, lo cual depende de la estabilidad cambiaria y de la confianza del mercado.
2. Reformas estructurales en el Congreso: la aprobación de la reforma laboral y otras medidas estructurales son cruciales para reducir la presión fiscal y mejorar la competitividad.
3. Reactivación económica: se espera que la actividad productiva vuelva a crecer, impulsada por sectores como agro, energía y minería, pero es necesario que ese crecimiento se traduzca en generación de empleo y aumento de salarios.

Perspectivas a corto plazo

Durante 2026 se prevé el vencimiento de cerca de US$12.600 millones en deuda total (incluyendo compromisos con el FMI, bonos del Tesoro y del BCRA). El objetivo del ministro de Economía, Luis Caputo, es refinanciar estos vencimientos mediante emisiones internacionales, manteniendo la tasa de interés en torno al 8?% anual y plazos de al menos cinco años.

El riesgo país ha retrocedido desde los 1.200 puntos previos a las legislativas a los 566 actuales, pero vuelve a los niveles de enero de 2025. Bancos de inversión de Wall Street estiman que, si el riesgo baja a 400?450 puntos, Argentina podría colocar bonos externos a una tasa cercana al 8?%.